工程机械-叉车行业月报:挖机海外需求持续下滑,叉车保持增长.pdf
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工程机械工程机械&叉车月报:挖机海外需求持续下滑叉车月报:挖机海外需求持续下滑叉车保持增长叉车保持增长2023-09-26行业近况近期工程机械工业协会公布2023年8月挖掘机、装载机行业销量。评论8月挖机销量同比下降27.5%。根据工程机械工业协会数据,8月挖掘机行业销量1.3万台,同比下降27.5%,前值为同比下降29.7%。累计来看,2023年1-8月,共销售挖掘机13.5万台,同比下降24.9%,国内销量6.2万台,同比下降43.5%,出口销量7.3万台,同比提升4.4%。8月装载机行业销量7,227台,同比下降17.9%,前值为同比下降19.2%。国内销量处于底部,海外需求下滑超预期。分地区来看,8月挖掘机国内销量5,669台,同比下降37.7%,前月为同比下降44.7%;出口销量7,436台,同比下降17.2%,前月为同比下降13.8%,出口下滑幅度扩大。出口方面,海外需求存在分化,从市场需求来看,东南亚市场景气度继续下行,中东、东欧以及美国需求增速可观。从公司层面来看,海外主要公司供应链恢复、国内企业减少海外库存对出口产生一定不利影响。工程机械板块2季度利润增长明显。1H23工程机械板块营收增速边际向好,上半年收入同比增长12%;受成本下行以及人民币汇率下行利好,盈利能力提升明显。2023H1工程机械板块归母净利润142.1亿元,同比增长40%,2023Q2实现归母净利润81亿元,同比增长90%。我们预计2023年挖机销量19万台,同比下降27%。其中我们预计2023年国内销量约8.5万台,对应降幅约40-45%。我们预计2023年海外市场边际下行,但我们认为国内主机厂有望保持份额提升,出口同比基本持平。我们预计2023年综合销量约19万台,同比减少约27%。往后看,我们预计伴随地产政策大力度调整,2023或2024年挖机内销见底回升。出口增长点在于发展中国家市场扩张,以及发达国家份额提升。中长期看好龙头主机厂三一重工、恒立液压等。估值与建议我们维持覆盖个股的目标价和盈利预测保持不变。风险海外需求下行、地产需求疲软、竞争格局恶化。