国防军工行业点评报告：巴以冲突凸显国防重要性，关注远火重点行业发展.pdf
证券研究报告|行业点评|国防军工http://www.stocke.com.cn1/2请务必阅读正文之后的免责条款部分国防军工报告日期：2023年10月16日巴以冲突凸显国防重要性，关注远火重点行业发展——国防军工行业点评报告投资要点❑巴以冲突凸显国防重要性，关注远火等重点行业发展当地时间10月7日，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）宣布对以色列采取代号“阿克萨洪水”的军事行动，并表示已向以色列境内发射了至少5000枚火箭弹。以色列随即宣布进入战争状态，对加沙地带哈马斯目标发起代号“铁剑”的行动。巴以冲突凸显国防安全建设重要性，远程火箭弹作为陆军核心武器装备，具有“打的远、打得准、用得起”等多项优点，后期有望随国防军工装备发展及陆军建设实现超预期发展。❑远程火箭弹：陆军核心配套武器，内需外贸共促增长远程火箭弹：低成本、高精度，有望填补火力空白，有望成为未来几年国防装备增速最快行业之一。远程火箭弹：具有射程远、覆盖广、精度高、通用性强等特点，主要用于远距离火力压制和摧毁，已成战场毁伤主要来源之一；远火产业有望成为未来几年国防装备增速最快行业之一。远火VS导弹：二者在用途、成本、结构等方面有差异，导弹适用于超长距离、高精度战略威慑攻击，远火适用于“饱和式”火力覆盖，二者共同发展协同。竞争格局：兵器工业集团、航天科技集团、航天科工集团三家有所涉及。❑行业现状：美陆军采购主力，俄乌战争凸显地面兵装配置重要性俄乌战争凸显地面兵装配置重要性：2022年俄乌冲突充分展现了，在双方技术实力相差不大、无法取得绝对制空权且战线拉长时，地面兵装部队的良好建设及远程弹药投送能力将成为制胜关键，远火等需求可能存在超预期增长。远程火箭炮已成美陆军主流采购品：2021年，GMLRS（制导远程火箭炮）在美陆军采购制导武器占比已达72%，成为美国陆军最为重要的制导武器，也是全球军贸市场“明星”。❑我国远火行业发展：内需外贸共促远火行业大发展内需：我国远火已拥有远距离精准打击能力，未来主要使命任务向着战略威慑发展，有望精度更高、射程更广、多武器协同能力更强。外贸：我国远火产品因高性价比在全球军贸市场竞争力强，且随着俄乌战争不断加深，全球军贸格局或将重塑，我国份额有望扩大。❑投资建议：关注火箭弹总装和导控环节，推荐北方导航、理工导航、中兵红箭远程火箭弹作为行业“耗材”，未来随演习列装等需求量大。重点推荐火箭弹总装和导控环节。推荐北方导航、理工导航、中兵红箭，关注晋西车轴、金奥博、长城军工等。北方导航：兵器集团下属核心制导控制公司，公司军民两用产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，涵盖导航与控制、军事通信、智能集成连接三大领域，在制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制等领域处于国内领先地位。受益于我国十四五国防军备发展建设，及陆军远火行业快速发展，公司导航控制系列产品在产业链价值量高、竞争优势明显，尤其有望随行业获益超预期增长。❑风险提示：列装需求不及预期、生产进度不及预期、重大安全事故等行业评级:看好(维持)分析师：王华君执业证书号：S1230520080005wanghuajun@stocke.com.cn分析师：王洁若执业证书号：S1230522110002wangjieruo@stocke.com.cn相关报告1《巴以冲突凸显国防重要性；看好船舶、大飞机、无人机、卫星、远火》2023.10.162《国产大飞机：C919单笔最大订单落地，大飞机产业迈入加速期》2023.10.153《看好船舶、大飞机、无人机、卫星、远火等重点领域》2023.10.14行业点评http://www.stocke.com.cn2/2请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级说明以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1.买入：相对于沪深300指数表现＋20％以上；2.增持：相对于沪深300指数表现＋10％～＋20％；3.中性：相对于沪深300指数表现－10％～＋10％之间波动；4.减持：相对于沪深300指数表现－10％以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。浙商证券研究所上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码：200127上海总部电话：(8621)80108518上海总部传真：(8621)80106010浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn
