社会服务行业投资策略周报:双十一大促在即,关注国货美妆表现.pdf

2023-10-17 09:39
财通证券
社会服务行业投资策略周报:双十一大促在即,关注国货美妆表现.pdf

社会服务/行业投资策略周报/2023.10.16请阅读最后一页的重要声明!双十一大促在即,关注国货美妆表现证券研究报告投资评级:看好(维持)最近12月市场表现分析师刘洋SAC证书编号:S0160521120001liuyang01@ctsec.com分析师于健SAC证书编号:S0160522060001yujian@ctsec.com分析师潘宁河SAC证书编号:S0160521010001pannh@ctsec.com分析师李跃博SAC证书编号:S0160521120003liyb@ctsec.com相关报告1.《顶奢继续发力美妆条线,奢华美容市场彰显韧性》2023-10-16核心观点❖免税:截至目前,海口海关所属三亚机场海关已采取进口转关自动核销监管模式实现快速放行41票转关货物,平均单票较以往可节约通关时间8小时。中免集团三亚市内免税店有限公司物流部相关负责人表示“进口免税品约80%通过转关模式运到三亚,三亚机场口岸实现转关自动核销后,将大幅提高进口免税品的物流周转效率,进一步降低企业运营成本。”我们认为后续集团盈利能力有望改善。❖酒店:锦江酒店加速轻资产化,拟16.5亿转让时尚之旅100%股权,或带来4.2亿投资收益。时尚之旅为锦江于2013年以7.1亿元现金收购的100%控股子公司,收购后旗下21处物业均被翻牌为锦江都城中端品牌。酒店资产地理位置优越,布局在绍兴、福州、广州等18个城市的万达广场商圈,开业年限10年+。23H1时尚之旅营收1.04亿元,净利润1124.86万元。我们认为锦江直营店中老店物业占比较大,同店数据下滑影响利润下滑,及时清退以释放资产增值受益,优化资产结构,轻资产运营提高抗风险能力。国庆后酒店量价阶段性转弱,短期关注商旅需求复苏情况。❖文旅:多家景区前三季度业绩预告盈利提升,低空旅行开启无人驾驶eVTOL商业运营。EH216-S具备商业运营的资格,而商业运营的起步将从低空旅游应用场景开始,如景区、城市上方等特定区域范围内的空中旅游观光体验服务。❖医美化妆品:1)行业层面化妆品进口额同比显著下滑,国货替代持续加速,建议关注品牌备战双十一大促进展;公司层面成分研发重要性提升,珀莱雅发布环肽新原料、福瑞达布局胶原蛋白。据海关总署,今年9月全国进口美容化妆品及洗护用品33,221吨,同比-11.9%,进口额为111.1亿元人民币,同比-24.4%;1-9月进口美容化妆品及洗护用品273,453吨,同比-14.2%,进口额为963.5亿元人民币,同比下滑12.7%。2)医美:11-12月年末促销季在即有望提升行业信心,同步拉动上游出货。❖传媒:8月广告花费同比增长5%,环比增长1.1%,1-8月广告市场同比增长5.3%,保持修复节奏。广告板块关注具备核心点位媒体价值及具备确定媒体逻辑、兼具效果广告力的公司。❖风险提示:出行复苏不及预期;居民消费意愿降低;行业竞争加剧。表1:重点公司投资评级:代码公司总市值(亿元)收盘价(10.16)EPS(元)PE投资评级2022A2023E2024E2022A2023E2024E601888中国中免1,962.9394.882.533.434.7485.4727.6620.02买入688389普门科技84.9419.920.600.790.9929.7225.2220.12增持300957贝泰妮381.2490.002.482.863.6760.1831.4724.52增持600415小商品城460.288.390.200.490.5026.2017.1216.78增持301102兆讯传媒55.6219.181.020.681.0135.9128.2118.99增持600861北京人力138.1324.40-0.681.561.82-32.3515.6413.41增持603099长白山34.9113.09-0.220.580.64-49.3622.5720.45增持数据来源:wind数据,财通证券研究所-9%-2%4%11%17%24%社会服务沪深300谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报/证券研究报告1商社板块观点.51.1免税.51.2餐饮.51.3酒店.51.4医美化妆品.51.5人服外服.....61.6文旅.61.7珠宝.81.8零售.81.9传媒.92本周绝对估值变化...103商社行业估值概览...124附录:本周商社各子版块覆盖标的估值变化趋势.....154.1免税行业相关标的估值情况.154.2餐饮行业相关标的估值情况.164.3酒店行业相关标的估值情况.174.4医美化妆品行业相关标的估值情况.184.5人资外服行业相关标的估值情况.....194.6文旅行业相关标的估值情况.204.7珠宝行业相关标的估值情况.214.8零售行业相关标的估值情况.224.9传媒行业相关标的估值情况.235风险提示.23图1.万得A股PE(TTM)....10图2.消费者服务(中信)预测PE11图3.商贸零售(中信)预测PE....12图4.各公司估值情况(2023E)....13内容目录图表目录谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报/证券研究报告图5.各公司估值情况(2024E)....14图6.免税行业估值情况(2023E)15图7.免税估值(2023E)....15图8.免税估值(2024E)....15图9.中国中免估值变化趋势.....15图10.海汽集团估值变化趋势...15图11.餐饮行业估值情况(2023E)....16图12.餐饮估值(2023E)..16图13.餐饮估值(2024E)..16图14.海底捞估值变化趋势.16图15.九毛九估值变化趋势.16图16.酒店行业估值情况(2023E)....17图17.酒店估值(2023E)..17图18.酒店估值(2024E)..17图19.锦江酒店估值变化趋势...17图20.君亭酒店估值变化趋势...17图21.医美化妆品行业估值情况(2023E)....18图22.医美化妆品估值(2023E)..18图23.医美化妆品估值(2024E)..18图24.珀莱雅估值变化趋势.18图25.爱美客估值变化趋势.18图26.人资外服行业估值情况(2023E)..19图27.人资外服估值(2023E)19图28.人资外服估值(2024E)19图29.科锐国际估值变化趋势...19图30.外服控股估值变化趋势...19图31.文旅行业估值情况(2023E)....20图32.文旅估值(2023E)..20图33.文旅估值(2024E)..20图34.长白山估值变化趋势.20图35.天目湖估值变化趋势.20图36.珠宝行业估值情况(2023E)....21图37.珠宝估值(2023E)..21谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报/证券研究报告图38.珠宝估值(2024E)..21图39.周大生估值变化趋势.21图40.老凤祥估值变化趋势.21图41.零售行业估值情况(2023E)....22图42.零售估值(2023E)..22图43.零售估值(2024E)..22图44.小商品城估值变

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