宏观经济研究周报：国内9月社融超预期，美国通胀数据仍偏高.pdf

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告5国内9月社融超预期，美国通胀数据仍偏高宏观经济研究周报（10.09-10.15）)2023年10月13日上证指数-沪深300走势图%1M3M12M上证指数-1.56-3.382.07沪深300-2.58-4.68-3.19叶彬分析师执业证书编号:S0530523080001yebin@hnchasing.com相关报告1宏观经济研究周报（09.25-10.06）：国内9月PMI重回扩张，美非农就业人数超预期2023-10-082经济金融高频数据周报（9.25-10.06）2023-10-073宏观经济研究周报（09.18-09.24）：国内8月经济数据企稳，美联储再释放鹰派信号2023-09-24投资要点本周观点：国内方面，国庆假期后的第一周，股市受到假期海外市场表现较差、巴以冲突等影响，上证跌0.72%、深证跌0.68%、沪深300跌0.36%，未能实现开门红。尽管周中汇金宣布增持四大行消息提振市场信心，但两市交投意愿仍偏低，仅华为产业链、减肥药概念表现持续活跃。下周三季度经济数据出炉，或将影响市场走向。出口增速好转，9月出口金额同比下降6.2%，降幅较8月份收窄2.6个百分点。居民物价稳定，9月CPI同比持平；工业物价回暖，9月PPI同比降幅收窄0.5个百分点至2.5%。社融表现较好，9月社融增量为4.12万亿元，比上年同期多增5638亿元，好于市场预期的3.7万亿元。预计第四季度，随着地产企稳、消费好转，我国经济或将呈现加速回暖趋势。海外方面，10月9日至10月13日道指、标普均实现上涨。道琼斯工业平均指数收报33670.29点，周涨0.79%；标准普尔500指数收报4327.78点，周涨0.45%。美国劳工部12日发布数据称，美国9月消费者价格指数(CPI)同比上涨3.7%，环比增长0.4%。美国9月CPI同比涨幅与8月持平。住房成本继续成为推动美国物价上涨的主要因素。从9月的环比数据看，住房成本上涨0.6%；食品价格基本保持稳定，上涨0.2%；能源价格则出现反弹，上涨1.5%，其中汽油价格上涨2.1%。尽管通胀数据有所偏高，但美债利率则保持稳定，10月13日美国10年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为2.3125%，较上周下跌10BP。全球经济增速继续回暖，10月13日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1960.4点，较上周增加150.2点；通胀水平稳定，10月13日CRB商品价格指数当周平均值为279.88点，较上周增加1.70点，布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为87.7美元/桶，较上周上涨0.48美元/桶。整体来看，尽管美国等发达经济体近期经济形势较好，通胀水平也趋于稳定，但海外主要利率若持续维持高位，经济发展走向的不确定性仍较高，短期内需保持谨慎。国内热点：一、9月份居民消费价格同比持平。二、9月份工业生产者出厂价格同比下降2.5%。三、9月份出口2991.3亿美元，同比下降6.2%。四、9月份社融增量为4.12万亿元，M2同比增长10.3%。国际热点：一、美国9月CPI同比上涨3.7%。二、英国8月三个月GDP为2022年7月以来最高水平。三、日本2023财年上半年企业破产数同比增长34.7%。上周高频数据跟踪：10月9日至10月13日，上证指数下跌0.72%，收报3088.10点；沪深300指数下跌0.71%，收报3663.41；创业板指下跌0.36%，收报1996.60点。风险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。-7%4%14%24%2022-102023-012023-042023-072023-10上证指数沪深300宏观定期策略此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告内容目录1本周观点42上周国内宏观消息梳理...52.19月份居民消费价格同比持平，环比上涨0.2%....52.29月份工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%.....52.39月份出口2991.3亿美元，同比下降6.2%52.49月份社融增量为4.12万亿元，M2同比增长10.3%53上周海外宏观消息梳理...63.1美国9月CPI同比上涨3.7%.63.2英国8月三个月GDP为2022年7月以来最高水平.63.3日本2023财年上半年企业破产数同比增长34.7%....64上周市场高频数据跟踪...74.1中国市场...74.2美国市场...75上周经济高频数据跟踪...85.1海外经济增长及通胀.....85.2国内经济增长95.3国内通胀.125.4国内流动性..136风险提示....13图表目录图1：中证500指数（点）7图2：中证1000指数（点）.....7图3：创业板指数（点）....7图4：恒生指数、恒生中国企业指数（点）7图5：道琼斯工业平均指数（点）..8图6：标准普尔500指数（点）....8图7：波罗的海干散货指数(BDI)....8图8：CRB商品价格指数（点）.....8图9：原油价格（美元/桶）9图10：美国通胀国债(%)....9图11：30城商品房周日均成交面积（万平方米）..9图12：100大中城市周成交土地占地面积（万平方米）9图13：水泥价格指数（点）...10图14：石油沥青装置开工率（%）.....10图15：轮胎开工率（%）.10图16：柯桥纺织价格指数（点）..11图17：义乌小商品总价格指数（点）.11图18：中国乘用车当周日均销量（万辆）11图19：中国当周电影票房收入（万元）...11此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告图20：出口集装箱运价指数（点）....12图21：中国主要港口外贸货物吞吐量当月值（万吨）12图22：中国猪肉当周平均价（元/公斤）..12图23：南华工业品指数（点）.....12图24：货币投放量（亿元）...13图25：SHIBOR：1周（%）13此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分策略报告1本周观点国内9月社融超预期，美国通胀数据仍偏高。国内方面，国庆假期后的第一周，股市受到假期海外市场表现较差、巴以冲突等影响，上证跌0.72%、深证跌0.68%、沪深300跌0.36%，未能实现开门红。尽管周中汇金宣布增持四大行消息提振市场信心，但两市交投意愿仍偏低，仅华为产业链、减肥药概念表现持续活跃。下周三季度经济数据出炉，或将影响市场走向。国庆节期间，30大中城市商品房成交面积和100大中城市成交当周值环比均有所下滑，或是假期导致相关手续放缓，不能及时反映真实数据；基建仍然低迷，水泥指数延续下行趋势，10月11日石油沥青开工率36%，较前一周下降4个百分点；制造业回升，10月12日半钢胎和全钢胎开工率分别较上周上涨3.18和14.35个百分点。消费保持平稳，汽车最新的当周日均销量为16.35万辆，较上周增加8.72万辆；出口增速好转，9月出口金额同比下降6.2%，降幅较8月份收窄2.6个百分点。居民物价稳定，9月CPI同比持平；工业物价回暖，9月PPI同比降幅收窄0.5个百分点至2.5%。社融表现较好，9月社融增量为4.12万亿