农林牧渔行业点评报告：下游肉类消费支撑不足，静待Q4供给缺口景气抬升.pdf

农林牧渔请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/13农林牧渔2023年10月18日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《节后消费驱动力不足猪价低迷，补栏积极性差产能去化有望延续—行业周报》-2023.10.15《旺季猪价低迷强化去化逻辑，生猪板块低位配置价值显现—行业点评报告》-2023.10.13《供给压力下能繁去化有望延续，低位布局不必悲观—行业周报》-2023.10.8下游肉类消费支撑不足，静待Q4供给缺口景气抬升——行业点评报告陈雪丽（分析师）王高展（联系人）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001wanggaozhan@kysec.cn证书编号：S0790123060055下游肉类消费支撑不足，静待Q4供给缺口景气抬升白羽鸡：价格触底反弹盈利逐步转正，看好2023Q4白鸡景气抬升。据博亚和讯，2023年9月全国白羽肉鸡销售均价8.13元/公斤，环比-0.80元/公斤，养殖利润-2.29元/羽，环比-3.54元/羽。豆粕、玉米已开启落价模式，后期肉禽饲料成本有望跟随下行。总体来看，由于下游肉类消费承接相对不足，行业补栏情绪未有显著好转，商品鸡苗价格及销量相对承压。种鸡存栏方面，9月末行业白羽祖代种鸡总存栏量180.48万套，环比+2.3%，其中在产环比-0.8%，后备环比+14.4%。父母代种鸡总存栏3827.40万套，环比持平在产环比，+2.0%，后备环比-2.7%。黄羽鸡：中秋国庆未能提振黄鸡价格，父母代种鸡存栏持续探底。9月全国慢、中、快速黄羽鸡销售均价分别为8.76/7.42/7.10元/斤，分别环比8月均价+0.57/-0.10/-0.04元/斤。据中国禽业协会数据，截至9月末黄羽祖代种鸡总存栏量265.32万套，环比+0.66%；父母代种鸡总存栏2140.14万套，环比-1.9%。鸡价下行行业补栏谨慎，父母代种鸡存栏持续探底。鸡蛋价格触顶回落，节后需求转弱以消化库存为主。9月末蛋鸡苗3.40元/只，鸡蛋棚前批发价10.28元/公斤，分别环比变动6.92%，-2.10%。9月末蛋鸡养殖利润68.28元/羽，节后需求转弱，短期蛋价预计仍承压。9月白羽肉鸡苗均价、收入及销量环比变化不一益生股份9月鸡苗销量5559.52万只，同/环比+20.30%/-7.84%，销售均价2.97元/羽，环比-1.26元/羽。民和股份9月鸡苗销量2133.13万只，同/环比分别变动-11.24%/-2.79%；销售均价2.03元/羽，环比-0.82元/羽。晓鸣股份9月鸡产品销量1994.61万只，环比+4.40%；销售均价2.72元/羽，环比+0.08元/羽。9月白羽鸡肉销量环比增加、收入及均价环比变化不一仙坛股份9月鸡肉销量4.74万吨，同、环比分别变动+5.28%、+1.88%；实现鸡肉销售收入4.50亿元，同、环比分别变动+1.88%、+1.45%；销售均价9489.58元/吨，环比-0.47%。圣农发展9月鸡肉销量10.15万吨，同、环比分别变动+1.59%、+1.94%；实现鸡肉销售收入11.23亿元，同、环比分别变动+0.28%、-0.90%；销售均价11064.04元/吨，环比-2.74%。9月黄羽鸡销量、收入环比上升，均价环比变化不一温氏股份9月肉鸡销量1.07亿只，同、环比分别变动+0.85%、+0.24%；销售均价15.39元/公斤，同、环比分别变动-18.87%、+2.12%。立华股份9月肉鸡销量4206.19万只，同、环比分别变动+14.40%、+2.36%；销售均价15.38元/公斤，同、环比分别变动-17.58%、+1.18%。湘佳股份9月活禽销售432.89万只，同、环比分别变动+9.07%、+25.33%；销售均价12.70元/公斤，环比-2.00%。风险提示：疫病不确定性；消费复苏不及预期等。-29%-19%-10%0%10%19%2022-102023-022023-062023-10农林牧渔沪深300相关研究报告开源证券研究报告行业点评报告行业研究行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/13目录1、下游肉类消费支撑不足，静待Q4供给缺口景气抬升....31.1、白羽鸡：下游肉类消费支撑不足，Q4有望逐步迎来景气抬升..31.2、黄羽鸡：中秋国庆未能提振黄鸡价格，父母代种鸡存栏持续探底..51.3、蛋鸡：鸡蛋价格触顶回落，节后需求转弱以消化库存为主..62、9月白羽肉鸡苗均价、收入及销量环比变化不一73、9月白羽鸡肉销量环比增加、收入及均价环比变化不一84、9月黄羽鸡销量、收入环比上升，均价环比变化不一....95、风险提示....11图表目录图1：9月商品代白羽肉鸡养殖整体亏损3图2：9月白羽肉鸡供大于求价格下行....3图3：白羽肉鸡苗价格有所回升（元/只）....3图4：9月肉鸡配合料价格环比+0.74%....3图5：9月商品代白羽鸡苗销量环比+0.50%（亿只）....4图6：9月父母代白羽鸡苗价格环比下降(元/套).4图7：9月父母代白羽鸡苗销量环比上升（万套）...4图8：9月在产祖代种鸡存栏量（万套）环比上涨...5图9：9月在产父母代种鸡存栏量（万套）环比上涨.....5图10：9月黄羽鸡慢速鸡销售均价环比上涨，中速、快速鸡环比下降.....5图11：9月黄羽鸡父母代鸡苗销量环比下降（万套）...6图12：9月黄羽鸡商品代鸡苗销量环比下降（亿羽）...6图13：9月黄羽祖代种鸡存栏量环比小幅上涨（万套）.....6图14：9月黄羽父母代种鸡存栏量持续探底（万套）...6图15：9月中旬以来鸡蛋价格呈回落态势.....7图16：短期鸡蛋以消化库存为主，蛋鸡养殖利润预计承压7图17：益生股份9月鸡苗销量环比减少.7图18：益生股份9月销售收入环比下降.7图19：民和股份9月鸡苗销量环比减少.8图20：民和股份9月销售收入、均价环比下降..8图21：晓鸣股份9月鸡产品销量环比增加....8图22：晓鸣股份9月销售收入、均价环比上升..8图23：仙坛股份9月鸡肉销量环比增加.9图24：仙坛股份9月鸡肉销售收入环比上升9图25：圣农发展9月鸡肉销量环比增加.9图26：圣农发展9月鸡肉销售收入环比下降9图27：温氏股份9月肉鸡销量环比增加.....10图28：温氏股份9月肉鸡收入、均价环比上升10图29：立华股份9月肉鸡销量环比增加.....10图30：立华股份9月肉鸡收入、均价环比上升10图31：湘佳股份9月活禽销量环比增加.....11图32：湘佳股份9月活禽收入环比上升，均价环比下降..11行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/131、下游肉类消费支撑不足，静待Q4供给缺口景气抬升1.1、白羽鸡：下游肉类消费支撑不足，Q4有望逐步迎来景气抬升9月白羽肉鸡价格跌幅较大，养殖再陷亏损。据博亚和讯，2023年9月全国白羽肉鸡销售均价8.13元/公斤，环比-0.80元/公斤，白羽肉鸡养殖利润-2.29元/羽，环比-3.54元/羽。9月供给端白羽肉鸡养殖难度下降，出栏大增货源充足，需求端中秋国庆节日消费对鸡价缺乏提振，节后下游需求进一步低迷，肉鸡库存高位，供大于求背景下，