公用事业及环保产业行业:8月用电,增速上行,制造与高耗能需求回暖-20231009-国金证券-16页.pdf

2023-10-26 22:33
公用事业及环保产业行业:8月用电,增速上行,制造与高耗能需求回暖-20231009-国金证券-16页.pdf

敬请参阅最后一页特别声明1S1130519040001xujunyigjzq.com.cntangzhijinggjzq.com.cn8◼8月全社会用电增速为4%,三大产业均同比正增长。8月全社会用电量8861.1亿千瓦时。分一/二/三产看,第一产业用电量142.9亿千瓦时,同比增长8.1%;第二产业用电量5457.5亿千瓦时,同比增长6.9%;第三产业用电量1710.7亿千瓦时,同比增长6.1%;城乡居民用电量1549.9亿千瓦时,同比下降7.1%。一、二、三产用电量均增;其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达102.8%,对国内用电需求修复起到明显支撑作用。1)TMT板块—用电量同比增速为7.6%,同比微增。三个细分子行业中,电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长4.7%、11.9%,软件和信息技术服务业日均用电同比增长6.0%。2)能源板块—用电量同比增长13.9%,增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量同比连续高增,上升18.29%;与双年均值/五年均值相比皆增加,主因来水改善后火电保供压力减轻,供需偏松使得原料成本下降,煤化工(+22.9%)等燃料加工业景气度提升3)地产周期板块—用电增速为3.8%,较上月环比下降0.2pct。子板块中,除建筑业与电力、热力、燃气及水生产和供应业以外皆同比上升。日均用电量同比来看,四大高耗能行业用电量增幅最大,达9.0%,主要受去年同期部分地区实行“让电于民”造成的低基数,以及行业自身用电需求景气度改善的影响。环比来看,仅四大高耗能行业日均用电量增加2.6%;建筑业日均用电量下降最多,减少2.68%。4)制造板块——用电量增速为13.4%,较上月增幅环比上升5.7pct。细分子行业中,电气设备制造业维持高景气、用电增速最高,同比增加33.4%;电气设备制造业新增用电贡献率也仍然最高,达25.7%。5)消费板块—用电量同比增长9.1%,较上月增速略微收窄0.5pct。从细分行业看,各细分行业除金融业外均实现同比增长,其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高,达11.4%和9.6%。6)交运板块——用电量同比增长7.0%,增幅收窄1.3pct,但仍维持高速正增长态势。子行业中,铁路运输业日均用电量同比增长12.6%,其他运输业日均用电量同比增长8.1%,仅道路运输业日均用电量同比减少5.6%;从日均环比来看用,同样仅道路运输业日均用电量减少。◼行业视角:光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为74.6%、70.6%、42.2%,增速前三与2022年8月保持一致,电新行业整体延续高景气。8月用电增速后十名大多集中在房地产相关行业。降幅前三行业为港口岸电、黄磷、仪器仪表制造业,分别同比下降27.4%、24.7%和13.9%。2023年8月全国线路损失量为377亿千瓦时,较去年同期减少-10.0%。◼区域视角:西北多数省份用电量仍保持双位数增长。8月,全国大部分省份用电量实现正增长。增速前十的省份依次为海南、宁夏、内蒙、新疆、甘肃、广东、青海、河北、广西和北京;除广西和北京外,其余省份增速均超10%。广东新增用电量最高。8月,各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、内蒙、河北、新疆和山东,前五名省份增量贡献率高达75.4%,其中广东贡献率达27.1%;1~8月,厄尔尼诺影响下广东用电增量累计贡献率最高,各省增量贡献率前五省份依次为广东、内蒙、山东、河北、江苏,前五名省份合计贡献率达47.8%。投资建议火电:建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、浙能电力、皖能电力等;新能源发电:建议关注新能源龙头龙源电力。核电:建议关注电价市场化占比提升背景下,核电龙头企业中国核电。风险提示新增装机容量不及预期;下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期;电力市场化进度不及预期;煤价维持高位影响火电企业盈利等。20231009行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明2内容目录1、分部门看:经济复苏,二产支撑用电需求增长....42、分板块看:能源与制造板块增速显著提升..52.1整体:六大板块用电均同比上升.....52.2TMT板块:用电增速小幅回升.62.3能源板块:整体用电增速加快.72.4地产周期板块:四大高耗能用电增速显著回升.....82.5制造板块:用电增速环比高增.92.6消费板块:用电增速延续高增102.7交运板块:用电增速持续放缓113、分行业看:充换电延续景气,地产业仍承压.....114、分地区看:西北地区多数省份用电量仍保持双位数增长.135、投资建议.....146、风险提示.....14图表目录图表1:2022、2023年分月全社会用电量(亿千瓦时)....4图表2:近两年社会用电量增速与2023/2022CAGR(%)....4图表3:8月一/二/三产和居民用电占比.....4图表4:8月一/二/三产和居民用电新增贡献率(%)4图表5:四大高耗能与非高耗能行业用电增速(%).5图表6:四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率(%).....5图表7:地产板块用电量同比增速与历史增速对比(%)...5图表8:能源板块用电量同比增速与历史增速对比(%)...5图表9:交运板块用电量同比增速与历史增速对比(%)...5图表10:消费板块用电量同比增速与历史增速对比(%)..5图表11:制造板块用电量同比增速与历史增速对比(%)..6图表12:TMT板块用电量同比增速与历史增速对比(%)...6图表13:六大板块8月同比增速与对应历史月度增速(%)6图表14:六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速(%)....6图表15:TMT板块月度用电量增速(%).....7图表16:TMT板块子行业用电量月度增速(%).....7图表17:TMT板块子行业用电量占比和新增贡献率(%)...7图表18:TMT板块子行业日均用电量同比、环比增速(%).7图表19:能源板块月度用电量增速(%)....8图表20:能源板块子行业用电量月度增速(%)....8图表21:能源板块子行业用电量占比和新增贡献率(%)..8图表22:能源板块子行业日均用电量同比、环比增速(%)8图表23:地产周期板块月度用电量增速(%)8pOtQpNqPoQnOmOnRoNsPpM6McMbRtRqQtRoNjMnMpPfQoMpP6MmNrMxNpPyQMYrNnM行业专题研究报告敬请参阅最后一页特别声明3图表24:地产板块子行业用电量月度增速(%)....8图表25:地产板块子行业用电量占比和新增贡献率(%)..9图表26:地产周期板块子行业日均用电量增速(%)9图表27:制造板块月度用电量增速(%)....9图表28:制造板块部分子行业用电量月度增速(%)9图表29:制造板块部分子行业用电量月度增速(%)9图表30:制造板块子行业用电量占比(%).10图表31:制造板块子行业日均用电量同比、环比增速(%).....10图表32:消费板块月度用电量增速(%)...10图表33:消费板块子行业用电量月度增速(%)...10图表34:消费板块子行业用电量占比和新增贡献率(%).11图表35:消费板

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