银行业主动偏股基金的银行持仓分析：23Q3机构银行股持仓有何变化？.pdf
敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业简评报告2023年10月26日推荐（维持）主动偏股基金的银行持仓分析总量研究/银行本篇报告根据历年主动偏股公募基金的重仓持股数据进行统计分析，其中主动偏股公募基金主要包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金。1、23Q3机构重仓银行板块市值比例为2.54%23Q3主动偏股公募基金重仓银行板块占比为2.54%，环比上升0.43个百分点。19年末公募重仓银行板块市值占比曾达到6.52%的高位，20年有所下跌，21Q1回升至5.6%，21年后三个季度占比持续下跌，22Q1回升至4.01%，22年后三个季度占比保持在3.00%左右，23年维持2.0%左右。23Q3银行板块展现抗跌属性。2023年初以来，由于防疫大幅优化，国内消费有所好转，经济呈现弱复苏走势。一季度银行板块表现低迷。五月初银行板块中特估行情见顶，二季度中特估标的见顶后明显回调，三季度银行板块展现抗跌属性，伴随后期经济稳步复苏、信贷需求回暖，叠加年底估值切换，银行板块估值有望提升。2、23Q3大行持仓占比提升放缓大行持仓占比继续提升，部分核心标的持仓占比略有回升。23Q3机构重仓银行板块内邮储银行环比上升1.49个百分点；交通银行环比上升0.2个百分点，其余四大行持仓占比涨幅均在0.1个百分点以下。成都持仓市值占比显著上升，环比提高1.34个百分点，兴业、招商等核心标的持仓占比恢复增长。重仓银行市值保持稳定。主动偏股基金重仓银行板块市值环比提升0.1%，重仓银行板块市值基本不变。从持仓市值绝对值来看，23Q3主动偏股基金重仓银行板块市值总计为458.5亿元，23Q2为415.8亿元。3、23Q3北向资金净流出资金量较大23Q3北向资金净流出银行板块101亿元，招行和平安净流出资金量较大。从北向资金23Q3的资金净流入情况看，北向资金净流入银行板块-101.14亿元，其中净流出资金量较大的是招商银行、平安银行、邮储银行。银行北向资金平均持股比例为3.1%。截至23年10月25日，银行北向资金平均持股比例为3.1%，较23Q2上升0.2个百分点，三季度北向资金净流出银行股核心标的。投资建议：三季度机构重仓银行板块市值基本稳定，但机构重仓占比仍处于低位，伴随政策发力，后期经济有望稳步复苏、信贷需求回暖，叠加年底估值切换，银行板块估值有望提升。建议重点关注基本面良好、风险提示：金融让利，信贷需求走弱，息差收窄；资产质量恶化等。行业规模占比%股票家数（只）400.8总市值（十亿元）6812.98.7流通市值（十亿元）6670.19.7行业指数%1m6m12m绝对表现-4.6-1.06.4相对表现1.110.69.8资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《招明理财指数报告-2023年10月期—近期理财收益率情况》2023-10-192、《详解银行理财资产配置》2023-10-163、《9月金融数据点评—9月金融数据的几点看法》2023-10-14邵春雨S1090522040001shaochunyu@cmschina.com.cn-10-50510152025Oct/22Feb/23Jun/23Sep/23(%)银行沪深30023Q3机构银行股持仓有何变化？敬请阅读末页的重要说明2行业简评报告1、23Q3机构重仓银行板块市值比例为2.54%23Q3主动偏股公募基金重仓银行板块占比为2.54%，环比上升0.43个百分点。19年末公募重仓银行板块市值占比曾达到6.52%的高位，20年有所下跌，21Q1回升至5.6%，21年后三个季度占比持续下跌，22Q1回升至4.01%，22年后三个季度占比保持在3.00%左右，23年维持2.0%左右。23Q3银行板块展现抗跌属性。2023年初以来，由于防疫大幅优化，国内消费有所好转，经济呈现弱复苏走势。2月受美债收益率上升影响，北上资金净流出银行板块；3月受欧美银行危机的情绪冲击，北上资金依然净流出银行板块。由于美联储短期大幅加息，美国银行业债券投资大幅浮亏，利率风险问题突出。一季度银行板块表现低迷。五月初银行板块中特估行情见顶，二季度中特估标的见顶后明显回调，三季度银行板块展现抗跌属性，伴随后期经济稳步复苏、信贷需求回暖，叠加年底估值切换，银行板块估值有望提升。图1：近十年主动偏股公募基金重仓银行市值占比情况资料来源：WIND，招商证券分行业来看，23Q3主动偏股公募基金重仓市值占比前五名为食品饮料、医药、电子、电力设备及新能源、计算机，电力设备及新能源占比下降2.9%，其余和二季度变化不大。银行板块2.54%的占比在中信一级行业中排名第13位，与23Q2持平。图2：23Q3主动偏股基金重仓行业板块市值的占比情况，银行板块占比2.54%，居行业第13位（中信一级）资料来源：WIND，招商证券0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%银行占比0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%食品饮料医药电子电力设备及新能源计算机基础化工机械汽车有色金属通信国防军工家电银行交通运输非银行金融房地产农林牧渔电力及公用事业石油石化传媒煤炭建筑建材轻工制造消费者服务钢铁纺织服装商贸零售综合金融综合敬请阅读末页的重要说明3行业简评报告从行业占比变动来看，23Q3基金重仓银行市值占比环比上升0.43个百分点。23Q2提升幅度较高的有食品饮料、医药、非银行金融、汽车、电子、银行，分别提升1.47、1.05、0.76、0.56、0.44、0.43个百分点。23Q3基金重仓板块比例下降幅度较大的有计算机、电力设备及新能源。图3：分行业来看，23Q3主动偏股基金重仓行业板块市值占比的环比变动情况资料来源：WIND，招商证券2、23Q3大行持仓占比继续提升近年来银行重仓股集中度有所下降。23Q3有33家银行进入主动偏股基金重仓股榜单，23Q3银行重仓股仍集中在宁波、招商、江苏、成都这些ROE较高的银行。近年来银行重仓股集中度有所下降，23Q3前5名占板块整体持仓市值比重合计为68.25%，而20年末前5名占板块整体持仓市值比重合计为85.2%。图4：23Q3主动偏股基金重仓银行个股市值占银行板块整体持仓市值的比重情况资料来源：WIND，招商证券大行持仓占比继续提升，部分核心标的持仓占比略有回升。23Q3机构重仓银行板块内邮储银行占比4.80%，环比上升1.49个百分点；交通银行占比1.66%，环比上升0.2个百分点，其余四大行持仓占比涨幅均在0.1个百分点以下，农业银行占比3.48%，环比下降0.11个百分点。成都持仓市值占比显著上升，环比提高1.34个百分点，兴业、招商等核心标的持仓占比恢复增长。-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%食品饮料医药非银行金融汽车电子银行有色金属家电石油石化煤炭交通运输建材钢铁机械房地产纺织服装基础化工综合金融农林牧渔综合建筑商贸零售消费者服务轻工制造电力及公用事业国防军工传媒通信计算机电力设备及新能源0%5%10%15%20%25%招商银行宁波银行成都银行江苏银
