电子行业2023Q3基金持仓分析：景气将至，配置、超配增长延续.pdf
请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨电子设备、仪器和元件[Table_Title]景气将至，配置、超配增长延续——电子行业2023Q3基金持仓分析报告要点[Table_Summary]2023Q3电子行业配置比例环比有小幅增长，基金重仓持股中电子板块市值占比为11.94%，环比上一季度增加0.75pct；2023Q3电子行业超配比例为2.12%，环比上一季度增长0.01pct；电子行业三季度配置比例与超配比例相较于二季度均有所增长，配置比例变化排名第三，超配比例排名第四，仍为公募基金战略配置的重点对象。分析师及联系人[Table_Author]杨洋SAC：S0490517070012%%%%%%%%research.95579.com1请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨更多研报请访问长江研究小程序电子设备、仪器和元件cjzqdt11111[Table_Title2]景气将至，配置、超配增长延续——电子行业2023Q3基金持仓分析行业研究丨专题报告[Table_Rank]投资评级看好丨维持[Table_Summary2]整体：三季度行业配置、超配比例双增持续以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块二季度的重仓持股情况。基于三季度数据分析，2023Q3电子行业配置比例环比有小幅增长，基金重仓持股中电子板块市值占比为11.94%，环比上一季度增加0.75pct；2023Q3电子行业超配比例为2.12%，环比上一季度增长0.01pct；电子行业三季度配置比例与超配比例相较于二季度均有所增长，配置比例变化排名第三，超配比例排名第四，仍为公募基金战略配置的重点对象。2023Q3电子行业是个细分子版块中，零部件及元器件和显示器件获小幅增配，半导体仍是公募基金战略配置的主要选择。分子版块来看，半导体、电子产品、零部件及元器件、显示器件持仓占比分别为6.55%、0.54%、2.62%、0.20%，环比-0.26pct、-1.75pct、+0.66pct、+0.07pct。半导体以6.55%的配置比例位列电子细分子版块首位；就配置比例变化而言，三季度半导体和电子产品板块配置比例下滑，零部件及元器件和显示器件配置比例小幅增长。半导体：龙头个股短期配置分化，长期成长具备强劲动能三季度半导体龙头个股配置分化。一方面，存储价格上涨及模拟芯片磨底已久，半导体设计链条中主要增配存储、模拟芯片，如圣邦股份、兆易创新等；另一方面，半导体制造链条中则主要增配封测及部分国产化率较低的设备相关标的，如长电科技、芯源微等。而经历过上一轮AI浪潮后，受掣于短期情绪减弱，AI芯片和晶圆制造有所回调，为主要减持方向，如海光信息、SMIC、寒武纪-U等。半导体回暖趋势明显，全球半导体销售金额同比跌幅已逐渐缩窄至个位数，电子行业长期成长空间依旧清晰，未来阶段性变化的关键节点需要关注H产业链创新所带来的机会，以及AI、VR/AR、云计算、自动驾驶、折叠屏等各类应用渗透率的提升。电子产品&零部件及元器件：复苏演绎，聚焦创新一方面，AI产业发展带动相关硬件设施需求旺盛，服务器板块相关标的为主要增配方向之一；另一方面，三季度期间，行业顺周期带动部分低位顺周期品种关注度提升；此外，在消费电子旺季到来及复苏预期下，H的多条供应链实现共振，创新方向如MR、汽AI应用等景气度向好。具体而言，立讯精密、工业富联、海康威视、沪电股份、大华股份、顺络电子、兴森科技、睿创微纳、欣旺达、胜宏科技、电连技术等标的均有所增持。显示器件：面板价格上涨放缓，机构持仓小幅增长三级季度面板价格延续整体向上趋势，增长速度放缓。经历两个季度连续上涨后，各尺寸面板价格增速放缓，9月面板价格环比接近持平。展望2023与2024年，考虑到大尺寸显示产品价格已经到达历史低位，对下游的需求刺激也在形成，大尺寸化和换机带来的需求回升值得期待。从三季度持仓情况来看，显示器件板块机构持仓大多环比提升；具体来看，京东方A、TCL科技、奥来德、三利谱、沃格光电等标的均获机构加仓。风险提示1、下游需求复苏不及预期；2、国产替代进程不及预期。市场表现对比图(近12个月)资料来源：Wind相关研究[Table_Report]•《消费电子：命运的齿轮再次转动》2023-10-30•《如月之恒，如日之升——折叠屏手机行业深度研究》2023-10-27•《Mate60Pro产业链机遇梳理》2023-09-22-6%2%9%17%2022/112023/32023/72023/10电子设备、仪器和元件上证综合指数2023-11-04%%%%%%%%research.95579.com2请阅读最后评级说明和重要声明3/13行业研究|专题报告目录三季度电子板块基金持仓分析4细分：半导体配置主旋律依旧5ETF：电子重仓半导体，持仓相对集中..10陆股通：青睐细分板块龙头，持仓变动与公募趋同.10风险提示.12图表目录图1：2023Q3、2023Q2各行业基金配置情况（按增配比例排序）...4图2：2023Q3各行业基金超配情况（按超配比例排序）..4图3：2015年至今电子行业各季度基金配置情况..5图4：2015年至今电子行业各季度基金超配情况..5图5：各板块2023Q3及年初至今涨跌幅（按2023Q3涨跌幅排序）.5图6：半导体为配置主要选择，零部件及元器件和显示器件为主要增配方向..6图7：2023年三季度末基金重仓标的前25位持股总市值情况（单位：亿元）....6图8：全球半导体月度销售额情况（单位：十亿美元）.....7图9：各尺寸面板价格走势（单位：美元/片）9表1：2023年三季度末电子板块基金重仓市值前十名标的7表2：2023Q3半导体板块基金重仓股情况（前二十）8表3：2023Q3电子产品&零部件及元器件板块基金重仓股情况（前十五大）.8表4：2023Q3显示器件板块基金重仓股情况（前八大）..9表5：2023年三季度末ETF电子板块基金重仓市值前十名标的.10表6：2023年三季度末电子板块陆股通持股前二十标的（电子板块持股市值占比）10%%%%%%%%research.95579.com3请阅读最后评级说明和重要声明4/13行业研究|专题报告三季度电子板块基金持仓分析公募基金2023年三季报已披露完毕；我们以长江行业分类为依据，选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析电子板块二季度的重仓持股情况。电子板块三季度基金配置比例和超配比例均环比一季度增加。基于三季度数据分析，2023Q3电子行业配置比例环比有小幅增长，基金重仓持股中电子板块市值占比为11.94%，环比上一季度增加0.75pct；从行业超配比例来看，2023Q3电子行业超配比例为2.12%，环比上一季度增长0.01pct；电子行业三季度配置比例与超配比例相较于二季度均有所增长，配置比例变化排名第三，超配比例排名第四，仍为公募基金战略配置的重点对象。图1：2023Q3、2023Q2各行业基金配置情况（按增配比例排序）图2：2023Q3各行业基金超配情况（按超配比例排序）资料来源：Wind，长江证券研
