银行业招明理财收益率定期报告-2023年10月下:10月理财收益率情况如何?.pdf

2023-11-05 15:37
招商证券
银行业招明理财收益率定期报告-2023年10月下:10月理财收益率情况如何?.pdf

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告2023年11月04日推荐(维持)招明理财收益率定期报告-2023年10月下总量研究/银行银行理财处于真净值时代。10月份现金管理类理财平均7天年化收益率相对平稳,月底2.19%,明显高于货基。10月中下旬债市小幅调整,下半月定开纯固收、定开固收+及持有期固收类理财平均半月年化收益率分别为、0.8%、-1.3%,较上半月回落。截至10月末,定开纯固收、定开固收+、持有期固收类理财平均近3个月年化收益率分别为2.0%、1.9%和0.4%。截至10月末,理财公司混合类理财平均年初至今收益率仅0.5%,跑输了固收类理财。❑目前已有31家理财公司开业,半年末理财公司理财产品存续规模万亿元,占全市场理财规模的81.6%,理财公司已成为理财业务的发展主体。银行理财真净值时代,理财收益完全取决于投资收益。由于银行理财市值法估值比例大幅提升,净值波动加大,民众理财投资的难度上升。我们认为,民众应选择投研实力较强的理财公司发行的理财产品,并尽量拉长投资期限,以减轻理财净值波动的影响。此外,投资债基亦是较好的选择。❑近一个月现金管理类理财收益率相对平稳,明显高于货基天年化收益率。现金管理类理财新规过渡期已于2022年底结束。截至10月末,现金管理类理财收益率中枢为2.19%,较上月底微升2BP,较公募货基高31BP。其中,大行现金管理类平均7日年化收益率为2.06%,股份行为2.29%,城农商行为2.23%。❑下半月固收类理财收益率回落。由于理财公司开放式理财产品市值法估值,类似债基,净值表现与债市紧密相关。10月中下旬债市小幅调整,10月下半月定开纯固收、定开固收+及持有期固收类理财平均半月年化收益率分别为0.8%、0.8%、-1.3%,较上半月明显回落。截至10月末,定开纯固收、定开固收+、持有期固收类理财平均近3个月年化收益率仍然较高,分别为2.0%、1.9%和0.4%。❑混合类理财净值近一个月小幅回落。截至10月末,理财公司混合类理财平均年初至今收益率仅0.5%,较上月末下降了0.5个百分点,且年初以来收益率明显跑输了固收类理财。前十个月混合类理财平均收益率前五的理财公司为恒丰理财、贝莱德建信、华夏理财、渝农商理财和招银理财。❑11月理财规模有望平稳增长。我们估算2022年11月10日-2023年3月底,理财规模下降了约6万亿元,除了理财净值波动外也有理财冲存款的因素。我们估算9月末理财规模约26.3万亿元,9月份受季节性冲存款影响理财规模暂时性下降,10月份理财规模估算增加了1万亿。展望11月,理财规模有望平稳增长,主要是由于1)存款利率明显下调提升了理财的吸引力;2)11月非季末月,理财冲存款力度较弱。❑展望未来,债券收益率趋于下行,但在债券收益率显著下行后,中短期需要降低对理财的投资回报预期。8月下半月-10月末,债市小幅调整,提升了债券票息,降低理财投资压力。进入11月,债市行情明显好转,预计理财收益率将回升。不过,由于近年来债券收益率明显下行,未来几年,理财可预期的复合投资回报率或很难超过3.5%。❑风险提示:理财产品的过往业绩不预示其未来收益,亦不构成投资建议。行业规模占比%股票家数(只)400.8总市值(十亿元)6824.88.5流通市值(十亿元)6684.59.5行业指数%1m6m12m绝对表现-4.4-3.09.1相对表现-1.58.010.9资料来源:公司数据、招商证券相关报告1、《11月银行策略—谨慎乐观,主推优质银行》2023-10-292、《主动偏股基金的银行持仓分析—23Q3机构银行股持仓有何变化?》2023-10-263、《招明理财指数报告-2023年10月期—近期理财收益率情况》2023-10-19廖志明S1090521010002liaozhiming@cmschina.com.cn邵春雨S1090522040001shaochunyu@cmschina.com.cn戴甜甜S1090523070003daitiantian@cmschina.com.cn-100102030Nov/22Feb/23Jun/23Oct/23(%)银行沪深30010月理财收益率情况如何?敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告图1:2023年10月各类型银行现金管理类理财平均7天年化收益率平稳资料来源:各银行及理财公司官网,WIND,招商证券图2:货币基金及现金管理类理财规模情况(万亿元)资料来源:理财年报及半年报,iFinD,招商证券图3:2023年10月下半月,固收类理财平均半月年化收益率回落资料来源:中国理财网,各银行及理财公司官网,招商证券1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%大行股份行城农商行货币基金现金管理类理财新规024681012142016201720182019202021H12021202223H1货币基金资产净值现金管理类理财规模-15%-10%-5%0%5%10%15%2021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302021/12/312022/1/312022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/312022/11/302022/12/312023/1/312023/2/282023/3/312023/4/302023/5/312023/6/302023/7/312023/8/312023/9/302023/10/31定开债基半月年化收益率纯固收定开理财半月年化收益率固收+定开理财半月年化收益率持有期固收理财半月年化收益率敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告图4:截至2023年10月末,纯固收定开理财产品平均近3个月年化收益率2.0%资料来源:中国理财网,各银行及理财公司官网,招商证券图5:2023年10月,债市小幅调整资料来源:iFinD,招商证券图6:截至10月末,混合类理财平均年初以来收益率前十图7:理财公司混合类理财平均年初至今收益率走势资料来源:中国理财网、招商证券资料来源:中国理财网、招商证券-6%-4%-2%0%2%4%6%8%2022/1/152022/2/152022/3/152022/4/152022/5/152022/6/152022/7/152022/8/152022/9/152022/10/152022/11/152022/12/152023/1/152023/2/152023/3/152023/4/152023/5/152023/6/152023/7/152023/8/152023/9/152023/10/15定开债基近3月年化收益率纯固收定开理财近3月年化收益率固收+定开理财近3月年化收益率持有期固收理财近3月年化收益率1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%中短期票据(AAA+):1年国开债:5年二级资本债(AAA-):5年0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%各理财公司

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