培育钻石月度数据跟踪：9月印度培育钻石进口环比-37%，天然钻石价格持续下降.pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/机械工业证券研究报告行业跟踪报告2023年11月10日培育钻石月度数据跟踪：9月印度培育钻石进口环比-37%，天然钻石价格持续下降[Table_Summary]投资要点：2023年9月印度培育钻石出口金额环比小幅增长，进口金额环比大幅下降。1）印度培育钻石出口金额为1.33亿美元，同比下降25.29%，环比增长12.9%；2）印度培育钻石进口金额为0.85亿美元，同比下降23.15%，环比下降37.31%。2023年9月印度天然钻石出口金额环比大幅增长，进口金额环比大幅下降。1）印度天然钻石出口金额为16.74亿美元，同比下降21.61%，环比增长23.02%；2）印度天然钻石进口金额为10.33亿美元，同比下降33.62%，环比下降21.60%。2023年9月培育钻石渗透率小幅下降。1）培育钻石出口渗透率为7.35%，同比-0.33pct，环比-0.61pct；2）进口渗透率为7.59%，同比+0.97pct，环比-1.72pct。我们认为，虽然培育钻石渗透率存在月度波动，但是整体仍处于提升趋势。RAPI钻石（天然）价格指数：2023年9月0.3ct.指数为-3.5%，同比-2.8pct，环比+1.2pct；0.5ct.指数为-7.1%，同比-9.9pct，环比+1.5pct；1ct.指数为-5.2%，同比-1.4pct，环比-0.5pct；3ct.指数为-2.5%，同比-0.6pct，环比-0.4pct。我们认为，价格指数的持续下降反映了下游零售市场的偏弱和培育钻石的竞争情况，以及目前中游的裸钻库存依然相对较高的问题。替代需求叠加新增需求，毛坯端市场空间广阔。培育钻石行业需求主要来自于两方面，一方面相对于天然钻石，培育钻石在供给弹性、道德、环保、性价比等方面具有明显竞争优势，未来有望替代天然钻石部分需求。另一方面，培育钻石正在渗透高端时尚饰品市场，出现在各大时尚品牌的高端项链、耳饰、手链系列产品中。另外，固有观点改变需要时间，参考培育钻石在美国的接受度快速提升的过程，我们认为虽然目前国内消费者对于培育钻石的接受度相对较低，但是随着认知度的不断提升，有望复制美国消费者认知变化，行业渗透率有较大的提升空间。建议关注：中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工、黄河旋风、沃尔德。风险提示：宏观经济和市场需求波动风险、市场竞争加剧、培育钻石扩产不及预期。行业研究·机械工业行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2图1印度培育钻石出口资料来源：GJEPC，HTI图2印度培育钻石进口资料来源：GJEPC，HTI图3印度天然钻石出口资料来源：GJEPC，HTI图4印度天然钻石进口资料来源：GJEPC，HTI[Table_PicPe]图5印度培育钻石进出口渗透率资料来源：GJEPC，HTI行业研究·机械工业行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明3[Table_PicPe]图6RAPI钻石价格指数资料来源：GJEPC，钻石观察公众号援引Rapaport，HTI行业研究·机械工业行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4APPENDIX1SummaryInvestmentpoints:InSeptember2023,aminorincreaseintheexportvalueandsignificantdecreaseinimportsofcultivateddiamondsinIndiawasobserved.1)Theexportvalueofcultivateddiamondsreached$0.13billion,downby25.29%YoYbutupby12.9%MoM;2)Theimportingvaluewas$0.08billion,aYoYdecreaseof23.15%andaMoMfallof37.31%.Similarly,fornaturaldiamonds,therewasasignificantincreaseintheexportvalueandmarkeddecreaseinimports.1)Theexportvaluewas$1.67billion,aYoYdecreaseof21.61%andaMoMincreaseof23.02%;2)Theimportvaluereached$1.03billion,adropof33.62%YoYand21.60%MoM.CultivateddiamondpenetrationinSeptember2023decreasedslightly.1)Exportpenetrationreached7.35%,aYoYdecreaseof0.33%andMoMdecreaseof0.61%;2)Importpenetrationstoodat7.59%,YoYincreaseof0.97%andMoMdecreaseof1.72%.Althoughmontlyvolatilityexists,overalltrendisontherise.RAPdiamondindexshowspricedeclineacross0.3ct,0.5ct,1ct,and3ctdiamonds,indicatingissuesofweakdownstreamretailmarket,competitionfromcultivateddiamonds,andlingeringelevateddiamondinventories.Thesizeablemarketforrawdiamondsisdrivenbyreplacementdemandandnewrequirements.Thedemandcomesfromadvantagescultivateddiamondsofferovernaturallikeelasticity,ethicalproduction,sustainability,andvalueformoney.Theindustryalsopenetrateshigh-endfashionjewelrymarketandappearsinhigh-endnecklaces,earrings,andbraceletsproducedbymajorbrands.WeconsiderthateventhoughacceptanceforcultivateddiamondsisstilllowinChina,withincreasedconsumerawarenessitcouldmirrortheUSexperienceandimproveindustrypenetrationconsiderably.ThesuggestedfirmstowatchincludeZhongbingHongjian,Sifangda,PowerDiamond,GuojiJinggong,HuangheWhirlwind,andWald.Riskfactorsincludemacroeconomicandmarketdemandfluctuations,escal