实体经济图谱2023年第39期：房企销售回落-20231202-财通证券-23页.pdf
房企销售回落实体经济图谱2023年第39期证券研究报告1分析师：陈兴博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏S01605230800042023年12月2日各行业量价速览•11月中采制造业、非制造业PMI均有下行，制造业供需双双放缓。从中观高频数据看，一方面，终端需求好坏参半，11月各口径地产销量增速普遍回落，但乘用车销量增速回升；另一方面，工业生产有所改善，六大集团发电耗煤增速转正，钢材产量增速降幅也有收窄，各行业开工率涨跌互现。2资料来源：WIND，财通证券研究所量升升降升降升升降价升分化分化降升降升升电力客运货运煤炭有色原油玻璃钢铁化工重卡机械休闲服务纺服家电乘用车房地产行业消费服务收入降升降基础设施生产制造tPnQxPsPxPzRxOmRnQ8OcM6MmOnNtRnOlOpOsQiNqRoN7NoPsMMYoPoMNZoOqN重要政策回顾来源：中国政府网、央行、各地人民政府等，财通证券研究所3部门/会议文件/主题央行等八部门《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》央行《2023年第三季度中国货币政策执行报告》1）广东省政府办公厅近日印发《广东省进一步提振和扩大消费的若干措施》，从稳定汽车消费、促进家电和电子产品消费、稳定住房消费、推动服务消费扩容提质等8个方面，提出了27条具体措施。在推动服务消费扩容提质方面，《若干措施》提出提升餐饮消费、促进文旅消费等。具体举措包括启动“百城百区”金融支持文旅消费行动；今年面向在广东消费的居民和游客发放1亿元文旅消费券，提供100万张景区优惠门票，派发100万张特价优惠机票和1万间优惠客房，组织1000场文艺演出进景区，开展100场岭南特色重大文旅节事活动。在稳定住房消费方面，广东将推动重点城市规划建设保障性住房，加快筹建保障性租赁住房，今年新增筹建保障性租赁住房不少于22万套（间）。2）四川出台了《关于恢复和扩大消费的若干措施》，围绕大力促进汽车消费、强化住房家居家电消费、扩大餐饮文旅消费、促进文娱体育会展消费、推进健康服务消费、深挖农村消费、拓展新型消费、优化消费环境等八个方面制定了22条细化措施。四川将于12月8日通过支付宝、云闪付、京东、抖音和美团（大众点评）等五个平台在全省范围发放2023“蜀里安逸·暖冬乐享”消费券。消费券分为商超券、家居（家电）券和餐饮券三类，预期让利金额超5亿元。3）江西将于12月1日开始面向全省发放总额为1953万元的“2023江西省级汽车消费券”。本次活动共发放省级汽车消费券6510份，不论汽车购买价格高低，每份汽车消费券金额统一设置为3000元。4）大连从11月28日至12月31日向在连市民发放总额2000万元的“2023大连市冬季消费券”。本次2000万元消费券将由1000万元“汽车消费券”、400万元“家电消费券”、400万元的“零售消费券”和200万元的“餐饮消费券”共同组成。5）三亚将于11月20日至12月31日每周一，面向全国游客发放第三期离岛免税消费券，最高立减1600元。广东、四川、江西、北京、三亚、武汉等省市发放汽车、文旅等消费券内容央行等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》。通知提出支持民营经济的25条具体举措，1）明确金融服务民营企业目标和重点。总量上，加大对民营企业的金融支持力度，逐步提升民营企业贷款占比；结构上，加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域以及民营中小微企业的支持力度。2）从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。银行业金融机构要加大首贷、信用贷支持力度，积极开展产业链供应链金融服务，主动做好民营企业资金接续服务，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷，同时抓好促发展和防风险。3）综合运用货币政策工具、财政奖补和保险保障等措施，提升金融机构服务民营经济的积极性。央行发布《2023年第三季度中国货币政策执行报告》。报告指出，1）保持货币信贷合理增长。9月降准0.25个百分点，并综合运用再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种方式，保持流动性合理充裕。2）推动实体经济融资成本稳中有降。发挥政策利率引导作用，公开市场逆回购操作和中期借贷便利中标利率8月再次下降。调整优化住房信贷政策，降低房贷利率下限和存量首套房贷利率。3）发挥结构性货币政策工具作用。增加支农支小再贷款额度支持抗灾减灾，加大力度支持科技型企业融资，继续用好碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等工具。4）兼顾内外均衡。深化汇率市场化改革，适时上调跨境融资宏观审慎调节参数、下调外汇存款准备金率，发挥外汇自律机制作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。5）防范化解金融风险。强化金融机构风险监测、预警和早期纠正，加强对风险的及时处置和硬约束，守住不发生系统性金融风险的底线。基础设施生产制造目录房地产：11月各口径地产销量增速普遍回落，百城房价同比由负转正。乘用车：11月前26天乘用车销量增速回升，经销商库存上升。家电：10月三大白电厂家销量增速普遍上行，库销比涨少跌多。纺服：10月子行业营收增速普遍下行，本周柯桥价格指数回落。休闲服务：上周电影票房收入、观影人次双双上行，热门新片带动市场回暖。消费服务机械：10月机械子行业营收增速涨少跌多，营收改善趋缓。重卡：11月重卡销量同比增速下行，燃汽车市场明显降温。化工：本周PTA产业链价格涨少跌多，涤纶POY库存下行。钢铁：本周钢价、毛利均降，钢材产量增速上行，厂库补、社库去。玻璃：本周浮法玻璃均价下行，企业库存有所去化。原油：本周原油价格下跌，CRB指数下降，美元指数走低。有色：本周金属价格多数上行，铜、铝库存均降。煤炭：本周煤炭价格分化，秦皇岛港煤炭库存有所去化。货运：11月前26天货运量增速涨少跌多，本周货运流量指数上行。客运：本周地铁客运量下行，执行航班数国内、国际均降。电力：11月六大发电集团耗煤增速转正，本周三峡出库量回落。4房地产：11月各口径地产销量增速普遍回落，百城房价同比由负转正信息来源：WIND，财通证券研究所，21年为两年平均增速图1龙头房企及35城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2百城住宅价格指数同、环比增速（%）指标数据表现解读需求库存11月十大城市商品房库销比升至16.3个月。11月35城地产销量和百家房企销量增速降幅分别走扩至-8.4%和-37.6%。11月百强房企拿地面积同比增速走高，拿地金额同比增速同步上行。土地成交价格11月百城房价同比增速由负转正至0.08%，环比增速略降至0.05%。-80-60-40-20020406020/1121/521/1122/522/1123/523/11百家房企35城-0.10.00.10.20.30.4-101234520/1121/521/1122/522/1123/523/11百城住宅价格指数同比百城住宅价格指数环比（右）受部分城市优质改善项目入市带动，11月百城新建住宅价格指数同、环比增速均为正，一、二线城市同比上涨，三四线城市是主要拖累。11月百家龙头房企销量增速降幅走扩，跌幅仍超三成，而35城地产销量增速降幅同步走扩，但仍在一成以内。11月十
