基础设施投融资行业：“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从.pdf

15555“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从2023年12月“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从要点潍坊市工业发展强劲，县域经济发达，经济财政实力居山东省上游，但综合财力受土地市场景气度影响较大，且近年来区县级城投债务规模扩张，受城投融资政策收紧、综合财力下降的影响，年以来，在中央及省市政府一系列化债措施作用下，潍坊市整体短期压力有所缓解，但部分网红区县的短期债务占中央政治局会议提出“一揽子化债方案”后，特殊再融资债券、1万亿特别国债以及央行等金融机构支持化债的“一揽子化债”政策组合陆续落地，直接缓解了地方财政的短期流动性压力，给潍坊市化债带来了政潍坊市在化债过程中得到了自上而下的支持，已形成省市区（县、市）三级联动防控体系，山东省金融资源相对丰富，计划采用省市联动、财金协同的潍坊市需将短期与中长期措施相结合，建立防范化解地方债务风险的长效机制。短期抓住政策机遇期，解决短期流动性，稳住融资环境不恶化；中长期需继续加大“以时间换空间”力度，优化存量城投债务结构，特别评论联络人政府与公共评级二部刘艳美ymliu@ccxi.com.cn宋丹丹ddsong@ccxi.com.cnwww.ccxi.com.cn目录要点1潍坊的网红进阶2化债措施及成效分析12总结与建议13中诚信国际基础设施投融资行业中诚信国际特别评论“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从2作为山东省第二梯队城市之一，潍坊市工业基础较好且工业投资持续增长，经济实力追赶势头强，广义债务率并非省内最高，但城投债务多集中在区县层级，部分区县发展过分依赖债务推动和土地财政。在城投融资政策收紧叠加房地产市场宏观调控的背景下，部分弱资质城投企业和地方政府现金流吃紧，2021年下半年以来非标负面舆情多点爆发，潍坊由此成为新“四大网红”城市之一。2023年随着特殊再融资债券重启，“一揽子化债方案”陆续落地，有效缓解了地方政府的短期偿债压力，推动潍坊市化债初继续加大“以时间换空间”力度，加快产业培育及转型，同时加强项目投资管控及债务监管，争取在发展中解决化债问题，使地方实现良性融资发展。一、潍坊的网红进阶潍坊市工业发展强劲，县域经济发达，经济财政实力居山东省上游，但综合财力023年以来，在中央及省市政府一系列化债措施作用下，潍坊市整体短期压力有所缓解，但部分网红区县的短期债务占比仍高，债务结构仍亟需优化。（一）潍坊市是山东省重要的工业城市、人口大市，税收转化率较好，经济财政实力居省内前四，县域经济发达，但土地财政依赖度较高潍坊市居山东半岛城市群中心位置，下辖奎文、潍城、寒亭、坊子4个区，临朐、昌乐2个县，代管青州、诸城、寿光、安丘、高密、昌邑6个县级市，并下设潍坊滨海经济技术开发区（以下简称“滨海经开区”）、潍坊国家高新技术产业开发区（以下简称“潍坊高新区”）、潍坊综合保税区、潍坊市峡山生态经济开发区（以下简称“峡山区”）4个开发区及自贸区，其中寿光市、诸城市和青州市入选2023年全国百强县。截至2022年末，潍坊市全市常住人口941.8万人，同比增长0.2%。潍坊是13个全国性高铁快运基地中唯一的地级市，京沪二线、山东港口整合及胶州机场带动作用下，近年来潍坊市经济规模和综合经济实力不断提升，在省内处于上游水平年，潍坊市实现GDP7,306.45亿元，按可比价格计算较上年增长3.70%，在全省16个地级市中排名第四位，排名前三的分别为青岛市、济南市和烟台市；但人均GDP仅7.76万元，在全省16个地级市中排名第八位，且低于全国平均水平（8.57万元）。产业方面，潍坊东邻青岛，西接淄博，与济南直线距离183千米，在双边辐射的带动下，依托于自身的资源优势形成了以农业、装备制造和轻加工为主导的产业格局，产业转型速度一般，是山东省重要的工业城市和制造业核心基地。2022年潍坊市固定资产投资同比增长12.7%，主要来自支柱产业的投资增长，其中，工业投资增长27.7%，文化体育和娱乐业投资增长48.0%，信息传输软件和信息技术服务业投资增长23.9%。截至2022年末，潍坊市A股上市公司共29家，包括潍柴集团、歌尔声学、共达电声、海化集团、雷沃重工、豪迈科技、福田汽车、孚日股份、晨鸣纸业等企业，总市值达到近4,400亿元。中诚信国际特别评论“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从3图1：2022年山东省各地级市GDP及GDP增速情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库图2：2001年至2022年潍坊市GDP及GDP增速情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库图3：2005年至2022年潍坊市固定资产投资1、增速及其占GDP比重情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库持续的经济增长和合理的产业结构给潍坊市财政水平提供有力支持，2022年一般公共预算收入/GDP指标（8.46%）在全省靠前，税收转化率较为良性。近年来潍坊市一般公共预算收入在全省排名靠前，2022年潍坊市实现一般公共预算收入618.07亿元，排名第四，仅次于青岛市、济南市和烟台市。但财政平衡率同比有所下降，且地方综合财力对政府性基金收入的依赖程度）较高，在山东省各地级市中排名第三，仅次于枣庄市和威海市。受外部环境和留抵退税的影响，2022年潍坊市税收收入及占比有所下降，加之房地产及土地市场行情1潍坊市未公布017年固定资产增速及2018年~2021年固定资产投资额，故相关标未列示。中诚信国际特别评论“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从4迷，国有土地出让金收入同比降幅较大，潍坊市图4：2022年山东省各地级市一般公共预算收入占GDP比值情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库图5：2022年山东省各地级市一般公共预算收支及财政平衡率情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库图6：2020年至2022年潍坊市一般公共预算收入、一般公共预算支出及其财政平衡率情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库图7：2022年山东省各地级市综合财力及构成情况中诚信国际特别评论“一揽子化债方案”背景下，潍坊何去何从5数据来源：中诚信国际区域风险数据库潍坊市下辖各区县经济发展水平、财政实力在差距较大，GDP水平最高的区县超过千亿，最低的区县仅两百指标较高的区域为寿光市（9.81%）、潍坊高新区（9.73%）及滨海经开区（9.38%），税收转化率较高，而潍城区（5.59%）及临朐县（6.02%）则相对较低。从财政方面00%，而临朐县（51.42%）及安丘市（58.43%）则相对较低；另外，滨海经开区、坊子区、寒亭区、临朐县等的地方综合财力对图8：截至2022年末潍坊市下辖行政区经济财政情况数据来源：中诚信国际区域风险数据库（二）广义债务率居全省第三位，部分区县超400%，隐性债务风险不容忽视潍坊市政府债务余额逐年增加，剩余未使用额度规模较小，但显性债务风险整体可控，而其未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务则较为突出。根据DM的统计数据，截至2022年末山东省各地级市城投有息债务规模排名前三的分别为青岛市（12,373.37亿元）、济南市（5,865.23亿元）和潍坊市（3,835.5亿元），远远高于其他区域，其中潍坊市较上年小幅收缩3.92%。若以区域内城投公司有息债务估算隐性债务规模，以此计算区域广义债务率，则2022年末潍