建筑材料行业周报：建材板块底部明确，正是布局时机.pdf
请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业研究行业周报证券研究报告＃industryId＃建筑材料＃investSuggestion＃推荐（维持）重点公司EPS（元）预测重点公司2022A2023E评级东方雨虹0.841.34增持三棵树0.631.64增持森鹰窗业1.141.69增持伟星新材0.810.89增持科顺股份0.150.21增持坚朗五金0.200.93增持兔宝宝0.530.76增持中国巨石1.650.88增持资料来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告《【兴证建材】周观点：万亿国债提振需求，建材预期有望改善》2023-10-29《【兴证建材】周观点：静待需求改善，布局板块底部》2023-10-22《【兴证建材】周观点：三季报逐步披露，关注子板块盈利修复情况》2023-10-15＃emailAuthor＃分析师：黄杨huangyang@xyzq.com.cnS0190518070004季贤东jixiandong@xyzq.com.cnS0190522100003孟杰mengjie@xyzq.com.cnS0190513080002投资要点＃summary＃⚫我们建议从精选龙头与周期底部两条主线进行布局。主线一：精选龙头，布局消费建材中结构持续优化、市占率持续提升的龙头，推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【坚朗五金】、【伟星新材】、【兔宝宝】。主线二：周期底部，布局位于周期底部的玻纤龙头和水泥龙头，推荐【海螺水泥】、【中国巨石】、【长海股份】。⚫主要公司：截至12月29日收盘，①【东方雨虹】（预计2023年PE14.3X）非房及零售业务增长较快，集采下降，业务结构改善；防水新规打开新的成长空间。②【三棵树】（预计2023年PE29.0X）渠道扩张带动市占率提升，成本快速下行带来盈利改善、业绩反转。③【北新建材】（预计2023年PE10.6X）拓展销售渠道，石膏板工业模式向消费模式转变，发展两翼业务，打开公司业绩新增长点。④【坚朗五金】（预计2023年PE43.4X）直营渠道保证长期增长，经营质量改善，且受益于原材料成本下降。⑤【伟星新材】（预计2023年PE16.3X）渠道+零售品牌力强，顺利传导成本，未来受益成本下行及二手房成交回暖。⑥【兔宝宝】(预计2023年PE11.7X)渠道下沉，板材业务稳健增长；中长期业绩明确，助力估值提升。⑦【海螺水泥】（预计2023年PE9.8X）水泥龙头盈利能力强，估值底部+高股息配置性价比高。⑧【中国巨石】（预计2023年PE11.2X）玻纤龙头成本优势显著，周期底部盈利安全边际较高。⑨【长海股份】（预计2023年PE11.7X）制品龙头韧性较强，产能弹性大，静待盈利修复。⚫(1)消费建材：今年为消费建材业绩回升之年，多渠道+多品类的龙头有望率先走出底部。1）随着地产销售改善、原燃料下降带来盈利能力提升，我们判断消费建材业绩低点已过；2）在需求不振的背景下，消费建材龙头积极调结构，拓展零售、小b等渠道，建议关注渠道结构不断优化且长期市占率尚有空间的细分赛道龙头，继续推荐【东方雨虹】、【三棵树】，建议关注【北新建材】、【森鹰窗业】、【坚朗五金】、【兔宝宝】。⚫(2)水泥：本期全国水泥市场价格环比回落0.2%。12月底，随着天气好转，南方地区下游市场需求环比略有恢复，全国重点区域企业出货率环比提升约6个百分点。价格方面，由于整体需求偏弱，加之部分地区企业急于清库，价格出现小幅回落，后期价格将维持小幅震荡下行走势。⚫(3)玻璃：本期（1222-1228）全国周均价1997元/吨，较上期（2004元/吨）下降7元/吨；本期浮法玻璃行业平均开工率83.01%，环比持平:本期玻璃企业产能利用率为84.47%，环比+0.25pct；3.2mm镀膜主流订单价格26-26.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。推荐【旗滨集团】，关注【南玻A】【亚玛顿】。⚫(4)玻纤：本期国内无碱粗纱市场价格局部承压，部分池窑厂实际成交灵活，交投氛围一般。截至12月28日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3050-3300元/吨不等，全国均价3148元/吨，主流含税送到，较上周均价（3180）下跌1.01%，同比下跌23.64%。推荐【中国巨石】【长海股份】，关注【山东玻纤】。⚫(5)原材料变化情况：截至12月29日，钛白粉现货价16,483.33元/吨，环比持平，同比去年上升550元/吨，对应同比上升比例为3.45%。国内丙烯酸现货价6,187.50元/吨，环比下降13元/吨，同比去年下降613元/吨，对应同比下降比例为9.01%。国内苯乙烯主流市场价8,420.00元/吨，环比下降155.00元/吨，同比去年下降120.00元/吨，对应同比下降比例为1.41%。环氧乙烷现货价6,400.00元/吨，环比持平，同比下降400.00元/吨，对应同比下降比例为5.88%。⚫风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产调控继续趋严的风险；原油价格继续上涨的风险。＃title＃建材板块底部明确，正是布局时机＃createTime1＃2024年1月1日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报目录1、本期市场表现（1225-1229）....-4-2、本期主要公司盈利预测与估值表....-5-3、本期建材价格变化....-6-3.1、水泥（1225-1229）..-6-3.2、浮法+光伏玻璃（1225-1229）-10-3.3、玻纤（1225-1229）-15-3.4、能源和原材料（1225-1229）..-17-3.5、塑料制品上游（1225-1229）..-19-4、本期主要公司公告..-21-5、本期行业要闻回顾..-22-6、风险提示-22-图目录图1、一级行业周涨跌幅一览（申万指数）...-4-图2、建材各子板块周涨跌幅一览.-4-图3、建材类股票周涨幅前十名.....-4-图4、建材类股票周跌幅前十名.....-4-图5、建材指数走势对比上证综指、沪深300-4-图6、建材、水泥估值（PETTM）走势对比沪深300...-4-图7、全国水泥价格走势（元/吨）.....-8-图8、全国水泥库容比...-8-图9、全国水泥出货表现.....-9-图10、华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）..-9-图11、中南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）..-9-图12、西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）..-9-图13、华北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）..-9-图14、西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）..-9-图15、东北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）-10-图16、长三角区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）..-10-图17、全国玻璃均价（元/吨）（月均价）..-14-图18、全国玻璃行业库存（万重箱）.....-14-图19、玻璃纯碱价格差（元/重量箱）....-14-图20、全国重质纯碱价格（元/吨）..-14-图21、燃料油市场价（元/吨）....-14-图22、玻璃实际产量（左轴：万重量箱）和产量同比（右轴：同比%）-14-图23、信义3.2m
