川渝地区2023年总结与2024年一季度展望：2023年川渝经济稳步复苏，2024年建议关注新能源、消数字经济、白酒领域.pdf
川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的1/152023年川渝经济稳步复苏024年建议关注新能源、消数字经济、白酒领域—川渝地区2023年总结与2024年一季度展望所属部门：总量研究部分析师：孙灿报告类别：总量研究报告执业证书：S1100517100001报告时间：2024年1月15日联系方式：suncan@cczq.com北京：号民生金融中心A座6层，100005上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120深圳：号免税商务大厦32层，518000成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041❖2023年1-11月川渝经济总体保持稳定运行。2023年川渝地区经济总体保持稳健增长，随着需求的回暖，消费市场稳步复苏，服务型消费持续走强。制造业逐步企稳回升，产业转型升级下高新技术产业实现良好发展，看好今年工业进一步复苏。在高基数以及外需走弱影响下，川渝出口规模出现下滑，随着产业升级推进，高附加值产品出口规模增长，以及对新兴市场的开发，有望为川渝区域出口带来新增量。固投方面，在成渝双城经济圈建设不断推进下，新老基建项目加速落地，2023年川渝区域基建投资保持旺盛，预计2024全年固定投资增速将继续稳定增长。❖2023年川渝上市公司整体表现较弱。2023年全年，四川综合指数下跌12.56%，重庆综合指数上涨8.91%。截至2023年12月31日，四川板块PE为17.45倍，整体估值水平有所下降；重庆板块PE为41.25倍，整体估值水平有所下降。分行业来看，2023年川渝地区各板块平均涨幅前三的为：建筑装饰（+60.19%）、通信（+38.48%）、建筑材料（+34.09%）。从上市公司来看，涨幅前三的分别是新易盛（+107.66%）、久远银海（+67.40%）、佳发教育（+56.09%）；跌幅前三的分别是天味食品（-51.64%）、涪陵榨菜（-44.55%）、雅化集团（-43.70%）。我们重点关注的49家川渝地区上市公司平均下跌3.68%，涨幅前三的分别是：新易盛（+107.66%）、久远银海（+67.40%）、佳发教育（+56.09%）；跌幅前三的分别是：天味食品（-51.64%）、涪陵榨菜（-44.55%）、雅化集团（-43.70%）。❖建议关注新能源、数字经济、白酒三大方向。一是新能源板块，碳中和推进下水风光供能体系建设稳定推进，建议关注水风光电产业相关企业川投能源、川能动力、通威股份；新能源汽车行业已进入快速成长期，未来汽车电动化和智能化趋势不变，带动相关产业链迎来较快发展，建议关注川渝地区锂矿、正负极材料、电解液、隔膜、动力电池、整车、充电桩等新能源汽车产业链相关企业。相关标的：长安汽车、小康股份、隆鑫通用、天齐锂业、雅化集团等。二是数字经济板块，AI技术突破或进一步加速我国经济数字化进程，预计数字基建投资将保持旺盛，数字经济细分行业将持续受益。相关标的：新易盛等。三是白酒板块，春节白酒消费旺季到来，宴请访友活动进一步复苏，预计白酒消费将延续2023年以来的复苏趋势。同时行业分化趋势持续，高端酒企市占率预计将进一步提升。建议关注川渝区域高端白酒品牌：五粮液、泸州老窖。❖风险提示：宏观经济增长低于预期，消费恢复不及预期风险。川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的2/15正文目录一、区域经济回顾：川渝经济总体保持稳健运行.....41.1川渝地区经济延续稳步复苏态势....41.2川渝地区消费整体实现逐步恢复....41.3新兴市场开发为川渝区域外贸保持稳定提供支撑..61.4川渝地区固定资产投资保持良好增速7二、市场回顾：2023全年川渝板块整体表现较弱....7三、川渝地区一季度策略展望：关注三大方向103.1新能源产业链：碳中和推进下川渝区域新能源产业将保持高增.103.1.1新能源汽车：川渝区域新能源汽车产业链进入快速发展期...103.1.2清洁能源：川渝区域清洁能源体系建设持续推进下多行业受益.....103.2数字经济：川渝区域数字经济相关产业有望实现较快发展.....113.3食品饮料：白酒旺季到来，存量竞争期高端酒确定性较强.....12川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的3/15图表目录图1：上半年四川省GDP保持稳健增长...4图2：上半年重庆市GDP保持良好增速...4图3：1-11月四川省社零实现平稳增长..5图4：1-11月重庆市消费保持稳步复苏..5图5：四川省1-11月CPI、PPI...6图6：重庆市1-11月CPI、PPI...6图7：四川省出口规模总体保持稳定.....7图8：重庆市进出口规模有所下滑.7图9：四川省固定投资保持稳健增长.....7图10：重庆市固定投资增速稳步回升...7图11：2023年川渝各板块平均涨跌幅排名....8图12：2023年川渝板块估值走势PE（TTM，月）.....8图13：2023年重点关注的个股涨跌幅排名....9图14：2023年个股涨跌幅排名..9图15：全国白酒产量持续下滑..12图16：白酒企业销售收入持续增长....12图17：四川省固定投资保持稳健增长..13图18：重庆市固定投资保持稳定13川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的4/15一、区域经济回顾：川渝经济总体保持稳健运行1.1川渝地区经济延续稳步复苏态势2023年前三季度川渝区域经济保持稳健增长。四川方面，2023年前三季度四川地区GDP为43387.0亿元，按可比价格计算同比增长6.5%。重庆方面，上半年全市实现地区生产总值22243.88亿元，同比增长5.6%。工业实现稳步恢复，新能源产业保持较快增长。四川方面，2023年1—11月四川省规模以上工业增加值同比增长6.2%，其中电气机械和器材制造业涨幅居前。碳中和目标推进下，四川新能源产业实现较快增长，单晶硅同比增长123.0%。同时，国产化进程不断推进，新能源汽车产业实现快速增长，1—11月新能源汽车产量同比增长79.1%。重庆方面，1—11月，全市规模以上工业增加值同比增长6.6%，较1—10月上升1.1pct，其中材料、汽摩、消费产业增速较高，分别为10.8%、9.9%、7.0%。2023年川渝地区经济总体保持稳健增长，消费市场稳步复苏，制造业保持稳健增长，产业转型升级下高新技术产业实现良好发展，看好2024年川渝经济进一步复苏。同时，在成渝双城经济圈建设不断推进下，新老基建项目加速落地，地区产业协同发展，也将推动川渝地区经济保持稳健发展。图1：上半年四川省GDP保持稳健增长图2：上半年重庆市GDP保持良好增速资料来源：iFinD，川财证券研究所，单位：亿元资料来源：iFinD，川财证券研究所，单位：亿元1.2川渝地区消费整体实现逐步恢复2023年，随着疫情的企稳和促消费政策的显效，川渝区域消费市场实现逐步回暖。四川方面，1—11月全省实现社会消费品零售总额23736.0亿元，同比增长9.4%。其中，餐饮收入2539.2亿元，同比增长16.1%，商品零售16401.3亿元，增长8.2%。重庆方面，1—11月全市实现社会消费品零售总额13866.5亿元，同比增长8
