建材行业定期报告:基建投资维持高增,继续关注新开工降幅收窄.pdf
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敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告2024年01月21日推荐(维持)建材行业定期报告中游制造/建材本周(2024/1/15-1/19)建材动态:水泥市场价格回落,需求继续走弱;玻璃行业冬季赶工行情尾声,转为累库状态;玻纤中,无碱粗纱弱势下调,电子纱趋稳运行;消费建材方面,继续关注国内地产链条企稳,及布局海外的优质标的。❑产业链重点数据:1)基建:2023年,广义/狭义基建固投累计同比+8.2%/+5.9%,单12月分别同比+10.7%/+6.8%。2)房地产:2023年,房地产开发投资累计同比-9.6%,单12月同比-24.0%;2023年商品房销售面积/销售金额累计同比分别-8.5%/-6.5%,单12月同比分别-23.0%/-22.9%;2023年房屋新开工/施工/竣工面积累计同比-20.9%/-7.2%/+17.0%,单12月分别同比-11.6%/-13.8%/+13.4%。3)零售市场:2023年,建筑及装潢材料类商品累计零售额为1569.4亿元,同比-7.8%,单12月零售额为169.6亿元,同比-7.5%。❑水泥行业:全国水泥市场价格回落,需求继续走弱。本周全国水泥市场价格环比回落0.8%。价格回落区域主要有江苏、安徽、福建、河南和四川等地,幅度10-20元/吨。一月中旬,国内水泥市场需求继续走弱,全国主要地区水泥企业出货率为42%,较上周下降4个百分点,受春节临近、资金短缺,以及局部地区阴雨天气影响,下游工程项目和搅拌站陆续减量,预计下周水泥需求将明显缩萎。价格方面,春节临近,部分地区库存高位运行,水泥企业为在春节前清库,价格继续小幅回落。❑玻璃行业:冬季赶工行情尾声,转为累库状态。本周国内浮法玻璃现货市场成交重心继续上行,各区域表现略有差异,北方区域受赶工即将收尾及市场情绪降温影响,部分厂家推出冬储政策,市场成交重心下移,南方正值赶工支撑,一定需求支撑叠加部分货源紧俏下,市场价格不断走高,另有部分区域不温不火下整体维稳为主,下游刚需采购。本周全国浮法玻璃周均价2026元/吨,较上周上涨2元/吨。截止到20240118,全国浮法玻璃样本企业总库存3158.6万重箱,环比增加98.2万重箱,环比+3.21%,同比-50.9%。本周浮法玻璃日度平均产销率较上周下滑20.8%,行业再度转为累库状态。❑玻纤行业:无碱粗纱弱势下调,电子纱趋稳运行。1)无碱粗纱:本周无碱池窑粗纱市场价格整体稳中小幅下行,多数企业受大厂成交灵活影响,周初报价多较前期小幅下降,但价格走低后下游提货积极性仍较一般,加之临近年关,多数深加工厂开工下降,局部中小厂陆续放假,加之当前在手订单有限,年底回款难度较大下,节前备货意向平平。近期多数厂价格虽有小幅下调,但中下游仍存观望心态,局部贸易商或存一定备货,总量有限。当前价格水平来看,市场价格处历年低位,业内亏损较大下,短期价格调整空间将进一步缩小。2)电子纱:本周电子纱市场价格趋稳运行,当前各池窑电子纱厂出货持续偏弱,主要受需求下滑影响,需求支撑有限,月初电子细纱G75价格松动对市场刺激作用有限,加之成本端压力较大,短期预计池窑厂电子纱价格大致趋稳运行。❑消费建材行业:继续关注国内地产链条企稳,及布局海外的优质标的。2023年竣工累计同比+17%,彰显“保交楼”工作显效。23年新开工累计同比-20.9%,较22年降幅(-39%)有所收窄,继续关注房地产链条在新模式下改善企稳。短期来看,保障房等“三大工程”有利于拉动房建相关投资。中长期来看,考虑到我国2023年城镇化率是66.16%,与欧美发达国家80%相比仍具提升空间。此外,非洲、东南亚、南美洲等市场仍处于较高速发展时期,拥有突出人力/资源成本优势,提示关注建材业务布局在海外的优质标的。❑投资建议:科达制造、北新建材、东方雨虹、伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居(与招商轻工联合覆盖)、亚士创能、科顺股份、东鹏控股;关注中国巨石。❑风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨,市场竞争加剧。行业规模占比%股票家数(只)1072.1总市值(十亿元)848.01.2流通市值(十亿元)697.81.1行业指数%1m6m12m绝对表现-3.8-15.5-21.4相对表现-1.9-0.4-0.0资料来源:公司数据、招商证券相关报告1、《建材行业定期报告—重启PSL助力三大工程,海外建材机遇仍待掘金》2024-01-162、《建材行业定期报告—短期进入淡季,关注地产链条企稳和海外建材机会》2024-01-073、《建材行业定期报告—淡季来临需求走弱,推荐关注海外市场机遇》2024-01-03郑晓刚S1090517070008zhengxiaogang@cmschina.com.cn袁定云S1090523070010yuandingyun@cmschina.com.cn-30-20-10010Jan/23May/23Sep/23Dec/23(%)建材沪深300基建投资维持高增,继续关注新开工降幅收窄敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告正文目录一、本周核心观点.....51、周期建材本周观点.....52、消费建材本周观点.....63、重点推荐个股6二、本周行业动态.....81、宏观...82、产业链要闻....8(1)房地产.8(2)基建.....93、建材行业要闻94、水泥行业一周回顾...105、玻璃行业一周回顾...136、玻纤市场一周回顾...167、消费建材成本跟踪...18三、一周市场回顾...191、建材行业表现....192、个股涨跌一览....20四、本周公司动态...221)凯伦股份:投资2550万元设立控股子公司并购买资产暨关联交易.....222)城发环境:确认全资子公司中标,价格5.16亿元,服务期限8年223)罗普斯金:预计2023年归母净利3900-5850万元,扭亏为盈224)北玻股份:拟向不超过35名特定对象发行股票并在主板上市.235)海螺新材:2023年度向特定对象发行6.16元/股股票.236)海螺新材:预计2024年发生日常关联交易额度不超过4.03亿元.237)龙泉股份:全资子公司签订7201.32万元合同,占22营收7.23%.....238)宁夏建材:换股吸收合并及重大资产出售并募集配套资金审议未通过.239)鲁阳节能:拟开展限制性股票激励计划,授予股票数量1055万股.....2310)豪美新材:预计2023年归母净利1.6–2.15亿元,扭亏为盈.....2411)西部建设:拟将中建科技(福州)30%股权转让给中建海峡,构成关联交易2412)顾地科技:预计24年与控股股东发生日常关联交易2500万元..24敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告13)科达制造:终止筹划控股子公司科达机电分拆上市....2414)科达制造:2024年公司及子公司发生日常关联交易事项.24图表目录图1:全国水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..12图2:动力煤价格与水泥煤价差(元/吨)..12图3:华北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..12图4:东北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..12图5:华东水泥均价变化(P.O42.5,元/吨