2023年四季度及全年经济数据解析-20240118-华福证券-14页.pdf

2024-01-29 01:35
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1Table_First证券研究报告Table_First|Table_ReportType宏观研究宏观事件点评Table_First|Table_Summary2023年四季度及全年经济数据解析事件:1月17日,国家统计局发布2023年全年及四季度经济数据。初步核算,全年国内生产总值1260582亿元,同比增长4.6%,较前三季度小幅回升0.2个百分点。按不变价格计算,2023年全年GDP同比增长5.2%,增速较前三季度持平,比2022年加快2.2个百分点;分季度看,一季度国内生产总值同比增长4.5%,二季度增长6.3%,三季度增长4.9%,四季度增长5.2%。从环比看,四季度国内生产总值增长1.0%。投资要点:2023年我国经济运行整体呈现“前低、中高、后稳”的态势,回升向好趋势不断得到巩固。根据统计局的测算,2023年我国经济对世界经济增长的贡献率有望超过30%,是世界经济增长的最大引擎。与2022年相比,2023年随着疫情防控的放开以及经济社会全面恢复常态化运行,第三产业服务业的经济增长主引擎作用凸显。分产业看,2023年第一产业增加值增长4.1%,与2022年增速持平;第二产业增加值实际同比增长4.7%,较2022年增速加快0.9个百分点;第三产业增加值实际同比增长5.8%,相比于2022年2.3%的增速大幅提升。从对经济增长的贡献来看,在全年4.6%的名义GDP增速中,有3.8个百分点是由第三产业拉动的。从生产端来看,四季度工业生产活动保持活跃,规模以上工业增加值同比增速连续三个月提升。分大类来看,2023年全年三大门类工业增加值同比增速的均较前三季度明显提升。结构上看,高质量发展持续推进,2023年全年,装备制造业增加值增长6.8%,增速比规模以上工业快2.2个百分点;高科技制造业增长继续提速,增加值同比增速为2.7%。从需求端来看,四季度社会消费品零售总额增速维持较高增速增长,服务消费增长势头更为显著;投资方面,民间投资跌幅持续收窄,制造业投资增速不断加快,基建投资增速也要高于全部投资,不过房地产市场整体仍处于转型调整期,政策效果仍需等待;出口方面,出口增速持续回升,12月以美元计价的进出口均保持正增长,外贸延续向好态势。2023年由于通胀数据的低迷,经济名义增长不及实际增长,名义GDP增长4.6%,同期实际GDP增长5.2%。往后看,我们预计随着中央经济工作会议一些政策的出台和落实,有效需求不足的问题逐步得到缓解,价格指标有望出现温和上涨,这意味着2024年经济的名义增长大概率将会有所回升。风险提示:一是地缘政治风险超预期;二是宏观经济不及预期;三是海外市场大幅波动等。Table_First|Table_ReportDate宏观事件点评2024年1月18日团队成员Table_First|Table_Author分析师燕翔执业证书编号:S0210523050003邮箱:yx30128@hfzq.com.cn分析师许茹纯执业证书编号:S0210523060005邮箱:xrc30167@hfzq.com.cn分析师朱成成执业证书编号:S0210523060003邮箱:zcc30168@hfzq.com.cnTable_First|Table_Contacter分析师金晗执业证书编号:S0210523060002邮箱:jh30159@hfzq.com.cn分析师沈重衡执业证书编号:S0210523060006邮箱:szh30173@hfzq.com.cnTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《美国12月通胀有所反弹,就业市场平衡趋势未变》—2024.01.122022.10.232、《工业企业利润点评:企业利润加速恢复》—2023.12.273、《美联储首次降息前后资产价格表现》—2023.12.25诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明宏观事件点评正文目录1经济回升向好趋势不断巩固....32生产端:工业生产增速逐月提升53需求端:消费改善显著,投资持续增长73.1四季度消费维持较高增速..73.2制造业投资增速不断加快..94总结与展望.....135风险提示13图表目录图表1:2019年以来实际GDP同比增速走势....3图表2:2019年以来名义GDP同比增速走势....3图表3:三大产业对2023年全年名义GDP同比增速的贡献情况....4图表4:三大产业对2023年四季度名义GDP同比增速的贡献情况5图表5:2022年以来规模以上工业增加值同比增长情况5图表6:2023年12月三大门类工业增加值同比增速走势变化(%)....6图表7:主要细分行业工业增加值增长情况..6图表8:2023年四季度消费一直维持在较高增速.....7图表9:2023年以来餐饮收入增速明显好于商品零售....8图表10:限额以上企业及非限额以上企业商品零售同比变化情况(亿元).8图表11:全国居民人均可支配收入及消费支出同比增速9图表12:全国居民人均可支配收入及消费支出实际同比增速.....9图表13:固定资产投资及民间投资累计同比增速走势..10图表14:制造业投资累计及当月同比增速走势.10图表15:基建投资及基建投资(不含电热气水)累计同比增速变化情况..11图表16:房地产开发投资累计及当月同比增速走势.....11图表17:房地产企业新开工及竣工面积同比变化情况..12图表18:商品房销售面积同比增速变化情况....12图表19:70个大中城市新建商品住宅价格指数同比及环比变化(%).....13诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明宏观事件点评1经济回升向好趋势不断巩固1月17日,国家统计局发布2023年全年及四季度经济数据。初步核算,全年国内生产总值1260582亿元,同比增长4.6%,较前三季度小幅回升0.2个百分点。按不变价格计算,2023年全年GDP同比增长5.2%,增速较前三季度持平,比2022年加快2.2个百分点;分季度看,一季度国内生产总值同比增长4.5%,二季度增长6.3%,三季度增长4.9%,四季度增长5.2%。从环比看,四季度国内生产总值增长1.0%。2023年我国经济运行整体呈现“前低、中高、后稳”的态势,回升向好趋势不断得到巩固。根据统计局的测算,2023年我国经济增速在世界主要经济体中名列前茅,我国经济对世界经济增长的贡献率有望超过30%,是世界经济增长的最大引擎。图表1:2019年以来实际GDP同比增速走势来源:iFind、华福证券研究所图表2:2019年以来名义GDP同比增速走势来源:iFind、华福证券研究所-10-50510152020192020202120222023实际GDP当季同比(%)实际GDP累计同比(%)-10-5051015202520192020202120222023名义GDP当季同比(%)名义GDP累计同比(%)诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的重要声明宏观事件点评与2022年相比,2023年随着疫情防控的放开以及经济社会全面恢复常态化运行,第三产业服务业的经济增长主引擎作用凸显。分产业看,2023年全年第一产业增加值8975

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