计算机行业谷歌FY23Q4业绩跟踪：资本开支大幅增长，谷歌云增速稳健.pdf
敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业点评报告2024年02月01日推荐（维持）谷歌FY23Q4业绩跟踪TMT及中小盘/计算机谷歌发布FY23Q4业绩，整体营收高于彭博一致预期，但广告收入不及预期。Q4资本开支大幅增长，主要由对技术基础设施的投资推动，公司预计2024年资本支出投资将显著大于2023年，体现公司对未来发展的信心。谷歌云第四季度收入为92亿美元，同比增长26%。❑事件：谷歌发布FY23Q4业绩。公司FY23Q4收入为863.10亿美元，同比增长13%，高于彭博一致预期的853.65亿美元；营业利润为236.97亿美元，增长27%；净利润为206.87亿美元，稀释每股收益为1.64美元，高于彭博一致预测的1.59美元。其中，谷歌广告、搜索和其他收入为480.20亿美元，同比增长13%；YouTube广告收入为92.00亿美元，增长16%；网络广告收入为82.97亿美元，下降2%；整体谷歌广告业务收入低于彭博一致预期。谷歌云业务的收入为91.92亿美元，增长26%，高于彭博一致预测的89.52亿美元。❑Q4资本开支大幅增长。公司FY23Q4资本开支为110亿美元，高于彭博一致预期的98.23亿美元。资本开支高增主要是由对技术基础设施的投资推动的，其中最大的组件是服务器，其次是数据中心。第四季度资本支出的增长反映了公司对人工智能为全球用户、广告商、开发者、云企业客户和政府提供的应用的展望，以及由此带来的长期增长机会。2024年，预计资本支出投资将显著大于2023年，体现公司对未来发展的信心。❑谷歌云收入维持稳健高增速。谷歌云全年收入达330亿美元，较上年增长26%，第四季度收入为92亿美元，同比增长26%。VertexAI得到了广泛采用，去年上半年到下半年API请求增加了近6倍，并已被三星配备到其GalaxyS24系列智能手机中。在GoogleCloudPlatform中，DuetAI可以支持客户开发和运营生命周期、并根据客户自己的核心语料库和策略进行微调。GoogleWorkspace也实现了较大幅度的营收增长，主要是由于每个用户平均营收的增加。GoogleCloud的运营利润为8.64亿美元，运营利润率为9%。2023年全年收入为15亿美元，运营亏损为41亿美元。❑AI业务持续发展。1）提高AI知识水平与学习能力：GenAI带来了新的增长点。公司将生成式人工智能能力引入搜索实验，并将使用生成式人工智能创建相关的高质量广告。2）提高生产力：公司的对话式人工智能工具Bard，现由GeminiPro提供支持，在理解、总结、推理、编码和规划等方面的能力更强。拥有40多种语言版本，在全球230多个国家和地区发行。❑业绩展望：公司对2023年搜索和YouTube广告收入的环比增长感到满意，2024年公司仍然致力于在更大的收入基础上保持健康增长。谷歌云方面，云团队专注于将Gemini的优势带给全球企业和政府，公司对参与程度感到满意，并看到对垂直整合的人工智能产品组合的强劲需求正在为谷歌云在每个产品领域创造新的机会。盈利能力方面，公司仍将在投资支持增长优先事项的同时，重新计划成本基础。❑风险提示：市场竞争加剧；AI应用落地不及预期；前沿人工智能技术发展不及预期；客户优化资本支出；市场风险偏好下行。行业规模占比%股票家数（只）2765.4总市值（十亿元）2089.83.0流通市值（十亿元）1771.62.9行业指数%1m6m12m绝对表现-24.5-30.9-25.0相对表现-18.2-10.9-2.4资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《计算机行业央国企标的梳理——计算机行业周观察20240128》2024-01-282、《计算机行业23Q4机构持仓分析—机构持仓略有下降，增持方向较为分散》2024-01-223、《计算机行业出海情况梳理——计算机行业周观察20240121》2024-01-21刘玉萍S1090518120002liuyuping@cmschina.com.cn林语潇研究助理linyuxiao1@cmschina.com.cn-40-2002040Feb/23May/23Sep/23Jan/24(%)计算机沪深300资本开支大幅增长，谷歌云增速稳健敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告正文目录一、关键业务数据...3附录：谷歌FY23Q4业绩说明会纪要.....31、公司业务回顾-SundarPichai..32、广告产品业务回顾-PhilippSchindler....53、财务数据回顾-RuthPorat...74、展望与指引-RuthPorat85、Q&A9图表目录图1：谷歌分季度营收....3图2：谷歌分季度EBIT..3图3：谷歌分季度资本开支...3图4：谷歌云分季度收入3敬请阅读末页的重要说明3行业点评报告一、关键业务数据图1：谷歌分季度营收图2：谷歌分季度EBIT资料来源：Bloomberg、招商证券资料来源：Bloomberg、招商证券图3：谷歌分季度资本开支图4：谷歌云分季度收入资料来源：Bloomberg、招商证券资料来源：Bloomberg、招商证券附录：谷歌FY23Q4业绩说明会纪要时间：2024年1月30日（太平洋时间）出席：JimFriedland-DirectorIRSundarPichai-CEOPhilippSchindler-CBORuthPorat-CFO会议纪要根据公开信息整理如下：1、公司业务回顾-SundarPichai第四季度的业绩延续了了2024年一整年持续的强劲势头和产品创新。公司在人工智能与搜索、订阅收入、云计算这三个方面表现出良好的业绩，且公司面临着0%10%20%30%40%50%60%70%01002003004005006007008009001000营业收入（亿美元）YOY0%5%10%15%20%25%30%35%050100150200250可比息税前利润(EBIT)（亿美元）营业利润率-60%-40%-20%0%20%40%60%80%020406080100120资本开支（亿美元）YOY0%10%20%30%40%50%60%0102030405060708090100谷歌云收入（亿美元）YOY敬请阅读末页的重要说明4行业点评报告良好的增长机遇。人工智能与搜索公司长期以来一直在使用人工智能来改进许多产品，从搜索到广告，再到我们的大多数消费者和企业产品等方面都处于领先地位，已经帮助了数十亿人。去年，GenAI带来了新的增长点，公司在基础模型方面取得了深入进展，并推出了许多新的的产品。公司在年底推出Gemini时代，这是一个行业领先的新系列模型，将推动下一代进步。GEmini旨在以原生多模式方式理解和组合文本、图像、音频、视频和代码，并且可以在从移动设备到数据中心的所有设备上运行。Gemini的推出为公司提供了良好的基础。公司已经在搜索领域尝试使用Gemini，为用户提供更快的速度。满足更广泛类型的信息需求并回答不同类型的问题。用户反馈非常积极，增长迅猛。GeminiUltra也即将推出，该团队从搜索起步，已经在开发下一个版本，并计划将其融入已有产品中。公司正在与SGE建立更多链接，让结果页面上的链接拥有
