纺织与服装行业周报：制造台企1月多数环比改善，1月美国TSA出行较23Q4加速.pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/纺织与服装证券研究报告行业周报2024年02月18日制造台企1月多数环比改善，1月美国TSA出行较23Q4加速[Table_Summary]投资要点：制造台企1月同比增速多数环比改善。据各公司官网，中国台湾制造企业发布2024年1月的营收数据，鞋类制造企业：①丰泰营收17.1亿元，同比增长16.5%（去年同期：-15.2%），环比12月增速转正（12月：-1.7%）；②裕元集团制造板块营收28.4亿元，同比增长12.5%（去年同期：-25.0%），环比12月增速转正（12月：-2.4%）；③钰齐营收3.1亿元，同比下降12.6%（去年同期：+6.8%），环比12月降幅收窄（12月：-48.7%）；④志强营收2.8亿元，同比增长3.9%（去年同期：-20.8%），环比12月增速转正（12月：-2.8%）；⑤宝胜营收同比下降25.8%（去年同期：-0.3%），环比12月增速转负（12月：15.93%）。成衣、面料制造企业：①儒鸿营收6.1亿元，同比增长25%（去年同期：-42.8%），环比12月增幅扩大（12月：1.5%）；②广越营收2亿元，同比下降10.5%（去年同期：-11.8%），环比12月降幅收窄（12月：-48.2%）。24年1月，丰泰、裕元、志强、儒鸿营收同比实现正增长，钰齐、宝胜、广越仍承压，除宝胜外，各家同比增速较12月均现环比改善，我们认为增速的全面企稳仍有待海外需求的进一步修复与部分品牌库存清理拐点的确立。24年美国出行数据回暖态势进一步确立。据美国运输安全管理局（TSA）数据，24年1月，美国航空旅客数量单月同比增长6.6%，较疫情前（19年）同期增长4.5%。对比：23年Q4美国航空旅客数量单月较疫情前（19年）同期增长3.4%，其中10/11/12月分别变动+5.2%/+6.0%/-0.7%。我们分析在23年底的短暂波动后，24年美国出行数据回暖态势进一步确立。美国零售整体表现环比回落，服装通胀压力更低。美国24年1月零售和食品服务销售额同比增长1.4%（23年1月基数：5.9%，23年10/11/12月：1.6%/2.9%/2.8%）。美国24年1月CPI同比3.1%（23年10/11/12月：3.2%/3.1%/3.4%），其中服装类CPI同比0.1%（23年10/11/12月：2.6%/1.1%/1.0%）。24年1月美国零售大盘在相对高基数下承压（1月基数为全年最高、此后显著下行），较23Q4节日季的同比增速有所回落；整体CPI稳健，服装类别的通胀压力更小且趋势下行。投资建议。我们认为市场对业绩确定性的偏好高于业绩成长性，低估值+高股息仍是主线之一，建议关注A股：海澜之家、富安娜、新澳股份、锦鸿集团；港股：江南布衣、九兴控股、裕元集团、滔搏、波司登。风险提示。消费者喜好改变，行业竞争加剧，经济下行零售环境疲软。行业研究·纺织与服装行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2图目录图1（20240205-20240208）申万一级行业指数涨跌幅(%).3图2纺织服饰板块2024/02/08PE估值17.09倍，低于历史平均水平（TTM，剔除负值）4图3服装类零售额（亿元）5图4服装鞋帽、针、纺织品类零售额（亿元）....5图5纺织品服装月度出口额及增速（亿美元）....6图6美元兑人民币即期汇率6图7国内外棉花价格指数（元/吨）....6图8涤纶POY及短纤价格指数（元/吨）..6图9锦纶价格指数（元/吨）....6图10布(??"?UC]51?-?5?y/桶）..6图11重量无烙印阉牛皮价格指数（美分/磅）7图12澳大利亚羊毛交易指数（美分/公斤）....7表目录表1（20240205-20240208）A股涨跌幅前五公司信息汇总.3表2（20240205-20240208）港股涨跌幅前五公司信息汇总4行业研究·纺织与服装行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明31.行情回顾1.1A股市场一周回顾节前一周（20240205-20240208）申万纺织服饰板块上涨0.66%，跑输沪深3005.17个百分点，在31个申万一级行业中位列28位。其中纺织制造板块下跌2.21%，服装家纺板块上涨1.16%。个股方面，稳健医疗、哈森股份、比音勒芬、华凯创意、森马服饰涨幅居前；如意集团、华斯股份、美尔雅、龙头股份、华生科技等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值17.09倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为27.32倍，其中纺织制造板块17.84倍，服装家纺板块16.22倍。[Table_PicPe]图1（20240205-20240208）申万一级行业指数涨跌幅(%)-2024681012医药生物国防军工美容护理电子电力设备有色金属基础化工食品饮料钢铁非银金融计算机通信机械设备石油石化家用电器交通运输建筑材料农林牧渔煤炭公用事业商贸零售社会服务传媒轻工制造银行环保房地产纺织服饰综合建筑装饰资料来源：Wind，HTI表1（20240205-20240208）A股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅（%）收盘价（元）总市值（亿元）涨幅前五300888.SZ稳健医疗22.5137.72224.20603958.SH哈森股份19.8415.1633.52002832.SZ比音勒芬14.9332.72186.74300592.SZ华凯创意13.3518.9354.74002563.SZ森马服饰11.735.81156.53跌幅前五002193.SZ如意集团-26.343.449.00002494.SZ华斯股份-25.592.8510.75600107.SH美尔雅-23.183.4812.53600630.SH龙头股份-23.009.9142.10605180.SH华生科技-22.737.7513.10资料来源：Wind，HTI行业研究·纺织与服装行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明4图2纺织服饰板块2024/02/08PE估值17.09倍，低于历史平均水平（TTM，剔除负值）010203040506070SW纺织服饰(倍)历史均值(倍)资料来源：Wind，HTI1.2港股市场一周回顾表2（20240205-20240208）港股涨跌幅前五公司信息汇总排名股票代码股票名称涨跌幅（%）收盘价（港元）总市值（亿港元）涨幅前五1817.HK慕尚集团控股11.341.0710.831913.HK普拉达6.9051.251244.870256.HK冠城钟表珠宝6.731.1545.692020.HK安踏体育6.0872.41970.091361.HK361度6.053.6975.88跌幅前五0330.HK思捷环球-13.110.277.780860.HK力世纪-10.000.552.832313.HK申洲国际-5.7966.25969.580709.HK佐丹奴国际-4.351.9731.780590.HK六福集团-2.3419.18112.72资料来源：Wind，HTI1.3建议关注组合李宁：公司致力于成为源自中国并被世界认可的，具有时