酒水饮料周报:主要酒企布局24年重点工作,开门红完成率高.pdf
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行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1食品饮料证券研究报告2024年02月28日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号:S1110517010002wuli1@tfzq.com何宇航分析师SAC执业证书编号:S1110523090002heyuhang@tfzq.com唐家全分析师SAC执业证书编号:S1110523110003tangjiaquan@tfzq.com资料来源:聚源数据相关报告1《食品饮料-行业专题研究:食品行业23年业绩预告总结:需求温和复苏,关注结构性机会》2024-02-182《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报:五粮液实现提价,大众酒动销加速》2024-02-063《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报:酒企新年定调积极,春节回款进行中》2024-01-10行业走势图酒水饮料周报:主要酒企布局24年重点工作,开门红完成率高市场表现复盘上周(2月19日-2月23日)沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+3.71%/+3.32%/+2.87%。具体白酒板块来看,上周金种子酒(+18.44%)、迎驾贡酒(+16.92%)、泸州老窖(+9.98%)涨跌幅居前,而金徽酒(+0.38%)、口子窖(-0.26%)、天佑德酒(-0.44%)涨跌幅居后。我们认为上周白酒板块上涨主要系前期较大跌幅下修复性上涨,同时春节动销表现整体良好,叠加北上等资金持续净流入(+60.73亿)。周观点更新新年伊始,主要酒企布局24年重点工作。2024年汾酒依然要以八大纲领为总框架积极谋划,从营销层面来讲,要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销”等方面为抓手。2024年舍得酒业将坚定“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”四大战略为前进的方向和指引,锚定“四个坚定不移”夯实战略定力,聚焦“四项提升”作为取胜的方法与路径。古井贡酒2024年冲向300亿,形成以白酒为核心的生态系统。春节动销平稳落地,预计开门红完成概率高。春节期间整体动销良好,名酒、地产强势品牌需求旺盛;高端酒和大众酒消费突出,市场需求的多元化和消费者层次的分化;我们预计开门红回款完成概率高。我们认为近期板块催化为—节后动销&批价稳定度的延续性(量);两会&政治局会议等宏观层面催化(价&量);糖酒会反馈(情绪)等。基于当前市场预期仍处偏低状态,我们认为具备自身α酒企仍有持续超预期上行机会。酒企动态/观点更新水井坊:公司拟以不超过75元/股回购公司股份,回购金额为7500万元-1.5亿元(含),用于实施员工持股计划或股权激励计划,拟回购数量100-200万股,占公司总股本比例0.2%-0.41%。金种子酒:董事、总经理何秀侠女士和副总经理刘辅弼先生拟增持公司股份,何秀侠自2023年5月23日起的6个月内以其自有资金通过集中竞价交易方式择机增持100-120万元,刘辅弼自2023年11月6日起的6个月内以其自有资金以集中竞价交易方式择机增持本公司股份1.11万股。核心产品批价上周24年茅台(原/散)批价分别为3000/2700元,较上周变动+10/0元;普五(八代)批价为965元,较上周持平;国窖1573批价为875元,较上周持平。板块投资建议平β假设下,我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会,始终坚持三条投资主线:1)业绩稳定性,即24年业绩增速稳定:贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等;2)潜在改革主线:五粮液等;3)β主线:酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。风险提示:供过于求;食品安全风险;消费疲软;市场同质化产品竞争加剧。-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%2023-022023-062023-10食品饮料沪深300行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.上周观点更新及行情回顾41.1.白酒板块观点更新...41.1.1.市场表现复盘:..41.1.2.周观点更新:41.1.3.核心产品批价41.2.板块及个股情况..52.重要数据跟踪...82.1.成本指标变化82.2.重点白酒价格数据跟踪92.3.啤酒及葡萄酒数据跟踪....102.4.重点乳业价格数据跟踪....113.重要公司公告.124.重要行业动态.135.风险提示....14图表目录图1:上周各板块涨幅.....5图2:上周酒水饮料行业子板块涨跌幅...5图3:上周酒水饮料板块涨幅前五个股...5图4:上周酒水饮料板块跌幅前五个股...5图5:上周申万一级行业动态市盈率对比图(倍)....6图6:上周食品饮料子板块动态市盈率对比图(倍).....6图7:白酒、啤酒、其他酒类、软饮料、乳品板块估值情况(单位,倍).....6图8:上周白酒PE(TTM)情况一览(单位,倍)..6图9:北向资金成交净买入情况(单位:亿元)..7图10:北向资金累计净买入情况(单位:亿元)7图11:北向资金对各行业净买入规模及环比变化(单位:亿元)....7图12:白砂糖零售价(元/公斤).8图13:猪肉价格(元/公斤)....8图14:大豆市场价(元/吨)....8图15:糖蜜现货价(元/吨)....8图16:大麦市场价(美元/吨).....8图17:生鲜乳价格(元/公斤).....8图18:飞天茅台批价走势(元/瓶)..9图19:茅台1935批价走势(元/瓶).....9图20:普五(八代)批价走势(元/瓶).....9图21:国窖1573批价走势(元/瓶).....9图22:次高端白酒主要单品批价走势(元/瓶)...9行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3图23:啤酒月度产量及同比增速走势(单位:万千升,%).10图24:啤酒月度进口量及进口平均单价走势(单位:万千升,%).....10图25:国产葡萄酒价格走势(单位:元/瓶).....10图26:海外葡萄酒价格走势(单位:元/瓶).....10图27:Liv-ex100红酒指数走势...11图28:葡萄酒月度产量及同比增速走势....11图29:22省市玉米平均价格走势.....11图30:22省市豆粕平均价走势...11图31:主产区生鲜乳平均价走势11图32:牛奶、酸奶零售价走势.....11表1:上周主要白酒公司涨跌幅情况(涨幅前五和涨幅后五).....5表2:酒水板块个股沪(深)股通持股占比8表3:公司公告.....12表4:行业重要动态..13行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明41.上周观点更新及行情回顾1.1.白酒板块观点更新1.1.1.市场表现复盘:上周(2月19日-2月23日)沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+3.71%/+3.32%/+2.87%。具体白酒板块来看,上周金种子酒(+18.44%)、迎驾贡酒(+16.92%)、泸州老窖(+9.98%)涨跌幅居前,而金徽酒(+0.38%)、口子窖(-0.26%)、天佑德酒(-0.44%)涨跌幅居后。我们认为上周白酒板块上涨主要系前期较大跌幅下修复性上涨,同时春节动销表现整体良好,叠加北上等资金持续净流入(+60.73亿)。1.1.2.周观点更新: