酒水饮料周报：主要酒企布局24年重点工作，开门红完成率高.pdf
行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1食品饮料证券研究报告2024年02月28日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者吴立分析师SAC执业证书编号：S1110517010002wuli1@tfzq.com何宇航分析师SAC执业证书编号：S1110523090002heyuhang@tfzq.com唐家全分析师SAC执业证书编号：S1110523110003tangjiaquan@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《食品饮料-行业专题研究:食品行业23年业绩预告总结：需求温和复苏，关注结构性机会》2024-02-182《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：五粮液实现提价，大众酒动销加速》2024-02-063《食品饮料-行业研究周报:酒水饮料周报：酒企新年定调积极，春节回款进行中》2024-01-10行业走势图酒水饮料周报：主要酒企布局24年重点工作，开门红完成率高市场表现复盘上周（2月19日-2月23日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+3.71%/+3.32%/+2.87%。具体白酒板块来看，上周金种子酒（+18.44%）、迎驾贡酒（+16.92%）、泸州老窖（+9.98%）涨跌幅居前，而金徽酒（+0.38%）、口子窖（-0.26%）、天佑德酒（-0.44%）涨跌幅居后。我们认为上周白酒板块上涨主要系前期较大跌幅下修复性上涨，同时春节动销表现整体良好，叠加北上等资金持续净流入（+60.73亿）。周观点更新新年伊始，主要酒企布局24年重点工作。2024年汾酒依然要以八大纲领为总框架积极谋划，从营销层面来讲，要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销”等方面为抓手。2024年舍得酒业将坚定“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”四大战略为前进的方向和指引，锚定“四个坚定不移”夯实战略定力，聚焦“四项提升”作为取胜的方法与路径。古井贡酒2024年冲向300亿，形成以白酒为核心的生态系统。春节动销平稳落地，预计开门红完成概率高。春节期间整体动销良好，名酒、地产强势品牌需求旺盛；高端酒和大众酒消费突出，市场需求的多元化和消费者层次的分化；我们预计开门红回款完成概率高。我们认为近期板块催化为—节后动销&批价稳定度的延续性（量）；两会&政治局会议等宏观层面催化（价&量）；糖酒会反馈（情绪）等。基于当前市场预期仍处偏低状态，我们认为具备自身α酒企仍有持续超预期上行机会。酒企动态/观点更新水井坊：公司拟以不超过75元/股回购公司股份，回购金额为7500万元-1.5亿元（含），用于实施员工持股计划或股权激励计划，拟回购数量100-200万股，占公司总股本比例0.2%-0.41%。金种子酒：董事、总经理何秀侠女士和副总经理刘辅弼先生拟增持公司股份，何秀侠自2023年5月23日起的6个月内以其自有资金通过集中竞价交易方式择机增持100-120万元，刘辅弼自2023年11月6日起的6个月内以其自有资金以集中竞价交易方式择机增持本公司股份1.11万股。核心产品批价上周24年茅台（原/散）批价分别为3000/2700元，较上周变动+10/0元；普五（八代）批价为965元，较上周持平；国窖1573批价为875元，较上周持平。板块投资建议平β假设下，我们仍看好强α酒企集中度加速提升带来红利机会+潜在改革预期机会，始终坚持三条投资主线：1）业绩稳定性，即24年业绩增速稳定：贵州茅台/山西汾酒/泸州老窖/古井贡酒等；2）潜在改革主线：五粮液等；3）β主线：酒鬼酒/舍得酒业/水井坊等。风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%2023-022023-062023-10食品饮料沪深300行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.上周观点更新及行情回顾41.1.白酒板块观点更新...41.1.1.市场表现复盘：..41.1.2.周观点更新：41.1.3.核心产品批价41.2.板块及个股情况..52.重要数据跟踪...82.1.成本指标变化82.2.重点白酒价格数据跟踪92.3.啤酒及葡萄酒数据跟踪....102.4.重点乳业价格数据跟踪....113.重要公司公告.124.重要行业动态.135.风险提示....14图表目录图1：上周各板块涨幅.....5图2：上周酒水饮料行业子板块涨跌幅...5图3：上周酒水饮料板块涨幅前五个股...5图4：上周酒水饮料板块跌幅前五个股...5图5：上周申万一级行业动态市盈率对比图（倍）....6图6：上周食品饮料子板块动态市盈率对比图（倍）.....6图7：白酒、啤酒、其他酒类、软饮料、乳品板块估值情况（单位，倍）.....6图8：上周白酒PE(TTM)情况一览（单位，倍）..6图9：北向资金成交净买入情况（单位：亿元）..7图10：北向资金累计净买入情况（单位：亿元）7图11：北向资金对各行业净买入规模及环比变化（单位：亿元）....7图12：白砂糖零售价（元/公斤）.8图13：猪肉价格（元/公斤）....8图14：大豆市场价（元/吨）....8图15：糖蜜现货价（元/吨）....8图16：大麦市场价（美元/吨）.....8图17：生鲜乳价格（元/公斤）.....8图18：飞天茅台批价走势（元/瓶）..9图19：茅台1935批价走势（元/瓶）.....9图20：普五（八代）批价走势（元/瓶）.....9图21：国窖1573批价走势（元/瓶）.....9图22：次高端白酒主要单品批价走势（元/瓶）...9行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3图23：啤酒月度产量及同比增速走势（单位：万千升，%）.10图24：啤酒月度进口量及进口平均单价走势（单位：万千升，%）.....10图25：国产葡萄酒价格走势（单位：元/瓶）.....10图26：海外葡萄酒价格走势（单位：元/瓶）.....10图27：Liv-ex100红酒指数走势...11图28：葡萄酒月度产量及同比增速走势....11图29：22省市玉米平均价格走势.....11图30：22省市豆粕平均价走势...11图31：主产区生鲜乳平均价走势11图32：牛奶、酸奶零售价走势.....11表1：上周主要白酒公司涨跌幅情况（涨幅前五和涨幅后五）.....5表2：酒水板块个股沪（深）股通持股占比8表3：公司公告.....12表4：行业重要动态..13行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明41.上周观点更新及行情回顾1.1.白酒板块观点更新1.1.1.市场表现复盘：上周（2月19日-2月23日）沪深300/食品饮料板块/白酒板块涨跌幅分别+3.71%/+3.32%/+2.87%。具体白酒板块来看，上周金种子酒（+18.44%）、迎驾贡酒（+16.92%）、泸州老窖（+9.98%）涨跌幅居前，而金徽酒（+0.38%）、口子窖（-0.26%）、天佑德酒（-0.44%）涨跌幅居后。我们认为上周白酒板块上涨主要系前期较大跌幅下修复性上涨，同时春节动销表现整体良好，叠加北上等资金持续净流入（+60.73亿）。1.1.2.周观点更新：
