交通运输行业2024年春运专题报告：2024年春运录得“史上最旺春运”，“探亲%2b旅游”双重需求推升行业景气度-240305-银河证券-20页.pdf

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]行业深度报告●交通运输2024年3月5日[Table_Title]2024年春运录得“史上最旺春运”，““亲+旅游”双重需求推升行业景气度--2024年春运专题报告核心观点：[Table_Summary]⚫2024年春运：录得“史上最旺春运”，民航业恢复表现超节前预期。1）旅客量：截至2024年春运第38天，实际民航旅客量累计已达8000.6万人次，日均211万人次，较2019年同比+15.54%，显著高于节前预期水平。根据节前交通部预测，2024年春运40天（2024年1月26日-3月5日），累计民航客运量将达8000万人次，日均200万人次，较2019年同比+9.8%。实际表现来看，截至2024年3月3日（春运第38天），累计民航客运量已达8000.6万人次，日均210.54万人次，较2019年同比+15.54%；春节假期8天中，累计民航客运量达1799.4万人次，日均224.9万人次，较2019年同比+18.88%。2）航班量：2024年春运，航班量继续超出2019年同期，国际及地区进一步恢复至疫后高点。截至2024年3月3日（春运第38天），全国总日均航班量为15683班，较2019年同比+5.58%；其中，国内日均航班量为13870班，较2019年同比+13.79%，国际、地区日均航班量分别为1480班、333班，较2019年恢复率分别为68.96%、64.70%。3）票价及客座率：2024年春节期间客座率达88%超2019年同期，经济舱平均票价较2019年同比+16%。2024年春节8天假期中，平均客座率达88%，超过2019年同期客座率86.5%；经济舱平均票价为1011元，较2019年同比+16%。⚫2024年春运：旺季旅游需求空前强劲，“亲+旅游”双重驱动推高行业景气度。2024年春运作为首个不受疫情影响的春运，大量返乡亲客群的压制性需求集中释放，节前预期得到验证；同时，2024年春节8天“超长”假期进一步催化节中旅游需求释放，特别是国内南北生活场景互换的“候鸟航线”热度创历史新高，上海-哈尔滨、杭州-哈尔滨、广州-哈尔滨、深圳-哈尔滨、北京-海口、北京-三亚等航线订票热度均位居TOP10。⚫2024年春运：国际线加速修复至疫后高点，出入境政策端利好效应显现。2024年春节8天假期，主要海外目的地国家及区域平均进出港航班量较2019年恢复率分别为：韩国83%、日本72%、新加坡102%、马来西亚77%、印度尼西亚57%、越南76%、泰国59%、澳大利亚86%、欧洲87%、美国22%。⚫展望后市：3-4月淡季公商务需求恢复确定性有望增强，期待五一旺季旅游需求再释放。2024年春运于3月5日正式结束，3-4月将进入传统平淡季。我们认为，伴随宏观经济进一步复苏，有望推动公商务出行需求恢复的确定性增强。同时可以看到，2024年春运作为第一个不受疫情影响的春运，已呈现出的返乡+旅游的旺盛出行趋势，反映了居民旅游需求的上升，因此我们预计，春运期间旅游需求的上升有望在今年得到延续，展望后续五一假期，我们持有相对乐观的态度，五一假期或将继续释放较为旺盛出行需求。⚫投资建议：继续看好中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等相关标的的投资机会。⚫风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险。[Table_IndustryName]交通运输[Table_InvestRank]推荐（维持）分析师[Table_Authors]宁修齐：010-80927668：ningxiuqi_yj“@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522090001[Table_IndustryData]相对沪深300表现图2024-03-05[Table_Chart]相关研究[Table_Research]【银河交通】2024年度策略报告_“航空机场板块底部迎来拐点，未来景气上行趋势明确》-25.00%-15.00%-5.00%交通运输沪深300请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]行业深度报告目“录一、2024年春运：“亲+旅游”双重需求催化，民航业恢复超预期.3（一）2024年春运民航业加速复苏，呈现量价齐升局面..3（二）“亲+旅游”需求双重催化，旅游需求空前强劲6（三）国际线加速修复至疫后高点，东南亚免签等政策端刺激催化效应强....12（四）展望后市：3-4月淡季公商务需求恢复确定性有望增强，期待五一旺季旅游需求再释放...15二、投资建议：首推航空板块，同时把握机场板块的底部布局机会....17三、风险提示17请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]行业深度报告一、2024年春运：“亲+旅游”双重需求催化，民航业恢复超预期（一）2024年春运民航业加速复苏，呈现量价齐升局面旅客运输量：截至2024年春运第38天，实际民航旅客量累计已达8000.6万人次，日均211万人次，较2019年同比+15.54%，显著高于节前预期水平。根据节前交通部预测，2024年春运40天（2024年1月26日-3月5日），民航旅客运输量将达到8000万人次，折合日均200万人次，较2019年春运同比+9.8%。实际表现来看，根据交通部数据，截至2024年3月3日（春运第38天），累计民航旅客运输量已达8000.6万人次，日均210.54万人次，较2019年春运同比+15.54%；春节假期8天中，累计民航旅客运输量达1799.4万人次，日均224.9万人次，较2019年春运同比+18.88%。图1：2024年春运日民航旅客量及较2019年恢复率（截至2024.3.3）图2：2024年春运民航旅客量较2019年同比增幅（截至2024.3.3）资料来源：交通运输部，中国银河证券研究院资料来源：交通运输部，中国银河证券研究院图3：2019-2024年春运旅客量及恢复率（截至2024.3.3）图4：2019-2024年春运日均座位数及日均旅客量（单位：万人次）资料来源：交通运输部，中国银河证券研究院资料来源：交通运输部，中国银河证券研究院航班量：2024年春运，航班量继续超出2019年同期，国际及地区进一步恢复至疫后高点。根据航班管家平台数据，截至2024年3月3日（春运第38天），全国总日均航班量为15683班，较2019年同比+5.58%；其中，国内日均航班量为13870班，较2019年同比+13.79%，国际、地区日均航班量分别为1480班、333班，较2019年恢复率分别为68.96%、64.70%。90.00%95.00%100.00%105.00%110.00%115.00%120.00%125.00%130.00%050100150200250第