纺织服饰行业周报：纺服出口补库逐步验证，关注纺织制造板块业绩超预期.pdf
证券研究报告行业周报纺服出口补库逐步验证，关注纺织制造板块业绩超预期——轻工纺服行业周报（20240311-0315）[Table_Rating]增持（维持）[Table_Summary]◼主要观点行情回顾：本周（2024.03.11-2024.03.15，下同），A股SW纺织服装行业指数上涨2.27%，轻工制造行业上涨4.57%，而沪深300上涨0.71%，上证指数上涨0.28%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第8位和第17位。1）纺织服装：纺织服装市场回暖复苏，2023年交易额两位数增长。纺织服装行业保持回升向好态势，2023交易额同比增长10.11%。围绕扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险等方面，纺织服装行业扎实推进产业高质量发展。2023年，我国万平米以上纺织服装专业市场860家，市场总成交额2.35万亿元，同比增长10.11%；中国纺联流通分会重点监测的44家市场（含专业市场群）总成交额为1.61万亿元，同比增长15.86%；专业市场成交总额基本恢复至疫情前水平。2023年，我国纺织服装专业市场数量860家，与2019年相比下降6.72%；市场成交额2.35万亿元，与2019年的相比增长0.86%。与疫情前相比，万平米以上纺织服装专业市场数量有所下滑，但市场成交额却基本持平，我国纺织服装专业市场已经进入了总量缩减、结构优化的新阶段。在区域结构方面，东部地区成交额占比8成以上。860家专业市场中，东部地区519家，成交额19830.88亿元，占总成交额的84.56%，同比增长9.28%；中部地区188家市场成交额为2468.66亿元，占总成交额的10.53%，同比增长14.25%；西部地区153家市场成交额为1150.29亿元，占总成交额的4.91%，同比增长16.28%。在品类结构方面，我国纺织服装专业市场的主营商品服装和原、面（辅）料的专业市场共608家，占市场总量的70.70%，成交额占总成交额的69.11%。健盛集团（603558.SH）：净利润逆势增长，棉袜业务及国内市场表现亮眼。2023年公司实现营业收入22.81亿元，同比下降3.07%；实现归母净利润2.70亿元，同比增长3.34%。分季度看，23Q4公司营收和归母净利润分别同比增长16.11%和1118.05%，四季度净利润实现四位数高增，我们认为展现了公司强劲的市场竞争力和良好的业绩回升势头。核心业务稳健增长，内销市场再创新高。依托棉袜的刚需属性和公司长期积累的生产研发优势、稳定的供应链、优质的产品质量及客户群体，公司棉袜业务实现销售收入约16.55亿元，同比增长2.7%。在国内市场开拓方面，公司与李宁、蕉内、UBARS、FILA等国内优质品牌的合作取得了显著成效，销售收入同比增长52.43%。在海外市场方面，公司自有品牌JSC和与海外品牌中国区域的合作也呈现出稳健的发展态势。持续拓展优质客户，积极推进产能建设。凭借持续投入的研发能力、[Table_Industry]行业:纺织服饰日期:shzqdatemark[Table_Author]分析师:杜洋Tel:021-53686169E-mail:duyang@shzq.comSAC编号:S0870523090002[Table_QuotePic]最近一年行业指数与沪深300比较[Table_ReportInfo]相关报告：《开年纺服出口回稳向好，关注纺织制造景气回升》——2024年03月10日《关注新质生产力，赋能轻纺制造和消费》——2024年03月03日《23年我国纱线进口同增13.2%，央行大幅度降息利好家居行业发展》——2024年02月25日-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%03/2305/2308/2310/2301/2403/24纺织服饰沪深3002024年03月17日行业周报产业链一体化布局和全球化产能布局，公司与优衣库、PUMA、迪卡侬、BOMBAS等优质客户的合作不断深化，客户订单保持稳健发展。在产能建设方面，公司积极推进了越南兴安染厂扩产改建、越南兴安基地3、4、5号厂房扩产改造以及越南海防基地5号厂房扩产等重点项目。我们预计随着公司在建产能的持续推进，未来产能利用率将进一步得到提升，生产制造能力逐步强化，推动业绩持续稳健增长。森马服饰（002563.SZ）：发布业绩快报，2023年实现营业总收入136.61亿元，同比增长2.47%，归母净利润为11.21亿元，同比增长75.99%。2023年，公司继续推动组织变革、模式创新、流程再造，强化零售业务组织能力，全面推进新零售模式落地实施，实现线上与线下、直营与加盟业务的相互赋能。另外，运营质量和效率提升，销售毛利率同比提升，毛利额同比增加。2）轻工制造：地产利好政策提振市场预期，家居企业整家策略成效显现。各地购房政策松绑，促进地产市场活跃度提升，有望传导家居市场回暖。1）杭州全面取消二手房限购，助力提振市场预期。3月14日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通知》，明确在杭州市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。同时优化增值税征免年限，杭州市范围内个人出售住房的增值税征免年限统一调整为2年。中指研究院华东大区常务副总表示，本次楼市调控全面放开了二手房限购、降低了税费成本，是对二手房市场的精准调控，将进一步激活二手房市场，同时有助于畅通二手房置换链条，促使新房、二手房市场正常流转。2）上海、深圳等地陆续出台相关地产利好政策。2024年年初，上海发布了《关于优化本市住房限购政策的通知》，明确提出在上海市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房。另外，2月7日，深圳市住房和建设局也发布了关于优化住房限购政策的通知，对于本地户籍的人口，取消了落户年限以及缴纳个人所得税、社会保险年限的要求；对于外来人口，购房时的社保缴纳门槛也从5年降至3年。我们认为，随着地产政策的不断松绑，有望拉动地产市场回暖，新房及二手房销售增长，传导家居、家装需求回升。志邦家居（603801.SH）：业绩稳健增长，整家策略成效显现。3月11日，志邦家居发布业绩快报，2023年公司实现营业总收入61.16亿元，同比增长13.50%；归母净利润5.95亿元，同比增长10.78%，实现归母扣非净利润5.48亿元，同比增长10.06%。公司在整家战略驱动下，零售业务保持增长，大宗业务保持稳健有序的发展。另外，公司继续加大研发投入，推动降本增效措施落地，运营管理效率提升对净利润产生积极影响。居然之家（000785.SZ）：打破传统商业模式，全国首家24小时门店落地。3月11日，居然之家北五环店发展规划暨销售分成招商项目启动会上，重磅发布了居然之家北五环店2024年整体布局及发展战略新蓝图。新规划的北五环店，将从以往单一品类专营店向全品类综合门店转变，坚决回归家居主业，全力打造“小而全”的专业家居卖场。未来，居然之家北五环店将面对家居建材品类全面招商，协同发展。在招商上，居然之家北五环店将在集团指导经营定位策略前提下，全面打造全屋定制、智能家居及电器、软体家居等品类区域，优化品类
