煤炭行业周报（3月第4周）：下游采购致煤价反弹，关注需求持续性.pdf
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年3月24日证券分析师：樊金璐010-88005330fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002行业研究·行业周报煤炭·煤炭投资评级：超配（维持）煤炭行业周报（3月第4周）下游采购致煤价反弹，关注需求持续性证券分析师：胡瑞阳0755-81982908huruiyang@guosen.com.cnS0980523060002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要1.煤炭板块收涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨0.45%，沪深300指数下跌0.7%，跑赢沪深300指数1.15个百分点。全板块整周13只股价上涨，21只下跌，3只持平。ST大洲涨幅最高，整周涨幅为7.8%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，3月15日-21日，重点监测企业煤炭日均销量为733万吨，周环比减少3%，年同比减少10.9%。其中，动力煤周日均销量较上周减少2.9%，炼焦煤销量较上周减少4.6%，无烟煤销量较上周减少1.2%。截至3月21日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2346万吨，周环比增加4.5%，年同比增加15.2%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量57191万吨，同比减少6.88%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少4.3%、减少17.66%、减少12.31%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比增加3.25%、增加12.33%、减少2.79%。3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数724元/吨，周环比下跌0.55%，中国进口电煤采购价格指数1053元/吨，周环比上涨1.15%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌4%，黄骅港周环比下跌2.87%，广州港周环比下跌3.7%；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌7.38%，榆林环比下跌5.71%，鄂尔多斯环比下跌7.09%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.76%。库存方面，秦皇岛煤炭库存531万吨，周环比增加21万吨；北方港口库存合计2700.4万吨，周环比减少34.5万吨。4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2000元/吨，周环比下跌4.76%，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌5.26%，吕梁周环比下跌7.69%，六盘水周环比持平；喷吹煤价格1130元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌9.39%；焦煤期货结算价格1656元/吨，周环比上涨5.24%；主要港口一级冶金焦价格2040元/吨，周环比下跌4.67%；二级冶金焦价格1840元/吨，周环比下跌5.15%；螺纹价格3610元/吨，周环比上涨2.85%。库存方面，京唐港炼焦煤库存70.1万吨，周环比增加5.18万吨（7.98%）；独立焦化厂总库存846.99万吨，周环比减少28.63万吨（3.27%）；可用天数10.7天，周环比减少0.1天。5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-2.2%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-1.6%/-3.3%/+2.0%/-0.2%/-8.2%。阳泉无烟煤价格（小块）1010元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2649.09元/吨，周环比下跌26.36元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2150元/吨，周环比下跌120元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2075元/吨，周环比下跌25元/吨；华东地区电石到货价2983.33元/吨，周环比上涨66.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5738.75元/吨，上涨53.75元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4465元/吨，周环比下跌120元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。6.投资建议：动力煤价、焦煤价均下降，化工煤用煤需求高位，电厂内贸煤采购增加；焦煤期货价格反弹，铁水产量小幅增加，钢价反弹。动力煤方面，供暖季结束、日耗降低，长协供应充足，日耗下降，正常补库，电厂维持高库存策略，内贸煤性价比高，采购增加；钢厂铁水产量小幅增加，焦煤现货价格下降、期货价格反弹，需求较弱、库存低位，下游钢价呈现反弹趋势，如果需求好转，焦煤价格有望反弹；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位下降。淡季煤炭价格支撑较弱，属于季节性回调，旺季煤价仍有支撑，维持行业“超配”评级。建议等待价格企稳，布局动力煤、焦煤公司，关注焦煤公司淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE无烟煤6.6炼焦煤7.3煤炭10.2动力煤11.0焦炭25.2其他煤化工59.61.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据，3月15日-21日，重点监测企业煤炭日均销量为733万吨，周环比减少3%，年同比减少10.9%。2.库存环比增加。截至3月21日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2346万吨，周环比增加4.5%，年同比增加15.2%。1.供暖季结束，日耗回落，北港库存降低。2.周度化工用煤量环比降低，维持高位。3.铁水产量微增到221万吨。4.水泥库容比下降。1.煤炭市场价格下降。2.钢价上涨。3.化工品价格涨跌不一。4.水泥价格指数下降。1.原油价格上涨。2.美天然气价格微降。3.澳洲动力煤价格下降。4.焦煤期货价格上涨。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行业综合表1：一周煤炭市场动态速览-动力煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比动力煤产业链港口价格秦皇岛港Q5500平仓价元/吨840.0-35.0-4.0%秦皇岛港Q5000平仓价元/吨732.0-22.0-2.9%黄骅港Q5500平仓价元/吨744.0-22.0-2.9%黄骅港Q5000平仓价元/吨851.0-5.0-0.6%广州港神混1号Q5500库提价元/吨910.0-35.0-3.7%广州港山西优混Q5500库提价元/吨895.0-35.0-3.8%广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨976.6-11.5-1.2%广州港印尼煤Q5500库提价元/吨996.5-2.2-0.2%产地价格山西大同Q6000车板价元/吨690.0-55.0-7.4%陕西榆林Q5500市场价元/吨677.0-41.0-5.7%内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨603.0-46.0-7.1%电厂价格中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨1053.012.01.2%中国电煤采购经理人指数:价格指数%41.4-2.2-5.0%库存秦皇岛港煤炭库存万吨531.021.04.1%曹妃甸港煤炭库存万吨398.00.00.0%北方港口：合计万吨2700.4-34.5-1.3%资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理表2：一周煤炭市场动态速览-炼焦煤产业链指标单位价格/数量周增减周环比炼焦煤产业链港口价格京唐港山西产主焦煤库提价元/吨2000.0-100.0-4.8%京唐港澳大利亚
