招行业景气观察:从1-2月工业企业盈利看一季报业绩预期.pdf

2024-04-01 13:54
招商证券
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敬请阅读末页的重要说明2024年3月27日定期报告——行业景气观察(0327)相关报告本周景气度改善的领域主要在部分消费服务和信息技术领域。上游资源品中,水泥、钢材等价格继续下跌。中游制造领域,工程机械销售季节性下滑,包装专用设备产量累计同比由负转正。信息技术中,费城半导体指数上行,液晶电视面板价格上行。消费服务领域,猪价上行,生猪加速去化。1-2月工业企业盈利呈加速改善态势。推荐关注业绩韧性较强且景气向上领域如部分周期/资源品、中高端制造业、出行消费和部分需求确定性高的信息技术领域机会。❑【本周关注】1-2月工业企业盈利呈加速改善态势,考虑到上市公司业绩与工业企业盈利趋势较为一致,预计上市公司一季报同比、环比均有望实现改善。结合工业细分领域盈利情况和上市公司业绩披露情况,业绩韧性较强且景气向上的领域预计集中在:1)部分周期/资源品领域(金属新材料、石油石化、铁路公路、电力等);2)受益于海外库存回补的出口链和需求持续回暖的出行链相关的消费服务行业(如家电、家居、纺服、旅游、餐饮等);3)受益于国产替代逻辑加强、海外加速扩张的中高端制造业(汽车零部件、航海装备、电网设备、通用设备、专用设备等);4)业绩兑现的部分信息技术领域(消费电子、半导体、通信设备、游戏Ⅱ等),推荐关注业绩改善板块的机会。❑【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行。本周32GBNANDflash、64GBNANDflash存储器价格与上周持平。本周NAND指数环比上行,DRAM指数环比下行。3月液晶电视面板价格月环比上行,2月LCD出货量月环比下行。2月北美PCB出货量同比跌幅扩大,订单量同比由负转正。2月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大。2月5G用户数持续增长。1-2月电信主营业务收入累计同比增幅收窄,1-2月光缆产量累计值同比跌幅扩大。❑【中游制造】本周电解液价格持平,电解镍价格下跌,锂原材料、钴产品价格涨跌互现。光伏价格指数周环比下行,其中组件、多晶硅价格指数均持平,电池片、硅片价格指数周环比下行。本周光伏产业链中硅料、硅片价格下行,组件价格持平。2月主要企业工程机械销售同比多数由正转负。1-2月包装专用设备产量累计同比由负转正,金属成形机床产量累计同比跌幅收窄。本周中国港口货物吞吐量、集装箱周吞吐量均上行。CCFI、CCBFI、BDI、BDTI均下行。❑【消费需求】生鲜乳价格下行,食糖价格综合指数上行;猪肉价格、生猪平均价均上行,仔猪批发价持平;在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪养殖亏损收窄,外购仔猪养殖利润扩大;在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格上行,鸡肉价格下行;蔬菜价格指数上行,棉花期货结算价上行,玉米期货结算价下行;本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行;本周中药材价格指数下行;本周文化纸、白卡纸价格持平,漂白阔叶浆指数、漂白针叶浆指数上行。❑【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行;本周螺纹钢价格、钢坯价格下行;唐山钢坯库存、主要钢材品种合计库存下行,铁矿石港口库存上行;煤炭价格方面,秦皇岛山西优混平仓价下行,京唐港山西主焦煤库提价持平;焦炭期货结算价下行,焦煤期货结算价上行,动力煤期货结算价持平;库存方面,秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存上行,天津港焦炭库存持平。全国水泥价格指数下行。玻璃价格指数下行。Brent国际原油价格下行;化工产品价格指数下行,有机化工品期货价格多数下跌,燃料油、沥青价格涨幅居前,辛醇、DOP价格跌幅居前。本周工业金属价格多数下跌,铜、锡、镍、铅价格下跌,铝、锌价格上涨,钴价格持平;黄金期现价格上行,白银期现价格下行。❑【金融地产】货币市场净回笼,隔夜/1周/2周SHIBOR利率上行。6个月/1年国债到期收益率周环比下行。A股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率上行、商品房成交面积上行,全国二手房出售挂牌量指数下行。❑【公用事业】我国天然气出厂价下行,英国天然气期货价格下行。❑风险提示:产业扶持度不及预期,宏观经济波动。《1-2月社会消费品零售额延续增长,发电量同比增幅扩大(0320)》《开复工率有待进一步恢复,部分地区二手房成交环比改善(0313)》《建筑钢材成交量环比改善,全球半导体销售额同比增幅扩大(0306)》《节后复工复产进度如何?(0228)》《春节出行消费热度提升,1月汽车产销同比增幅扩大(0221)》《消费出行领域景气上行,钢材煤炭等资源品价格下降(0207)》《1月制造业PMI温和回升,资源品价格多数下探(0201)》《费城半导体指数持续上行,消费服务领域业绩向好率较高(0124)》《12月服务消费改善明显,汽车全年产销创历史新高(0117)》《部分工程机械销量低基数反弹,家电内外销保持高景气(0110)》《元旦消费持续恢复,建筑钢材成交量周环比上行(0104)》《工业企业盈利加速改善,资源品价格普遍上行(1227)》《11月民航货邮运输量创历史新高,房屋新开工面积持续改善(1220)》《11月汽车销量同比增幅扩大,集成电路出口同比转正(1213)》《BDI指数较大幅上行,建筑业PMI景气改善(1206)》张夏0755-82900253zhangxia1@cmschina.com.cnS1090513080006陈星宇chenxingyu@cmschina.com.cnS1090522070004从1-2月工业企业盈利看一季报业绩预期敬请阅读末页的重要说明2策略研究正文目录一、本周行业景气度核心变化总览..51、本周关注:从1-2月工业企业盈利看一季报业绩预期..52、行业景气度核心变化总览...8二、信息技术产业....91、本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数、DXI指数均上行.....92、本周32GBNANDflash、64GBNANDflash存储器价格与上周持平..93、3月液晶电视面板价格月环比上行,2月LCD出货量月环比下行.94、2月北美PCB出货量同比跌幅扩大,订单量同比由负转正...105、2月日本半导体制造设备出货额同比增幅扩大.....106、2月5G用户数量同比增长.....117、1-2月电信主营收入累计同比增幅收窄,1-2月光缆产量累计值同比跌幅扩大....11三、中游制造业.....131、本周电解液价格持平,电解镍价格下跌,锂原材料、钴产品价格涨跌互现...132、光伏价格指数周环比下行.143、2月主要企业工程机械销售同比多数由正转负.....154、1-2月包装专用设备产量累计同比由负转正,金属成形机床产量累计同比跌幅收窄.165、中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量均上行.166、CCFI、CCBFI、BDI、BDTI均下行..17四、消费需求景气观察181、生鲜乳价格下行,食糖价格综合指数上行182、猪肉价格上行,肉鸡苗价格上行..183、电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行.194、本周中药材价格指数下行.205、本周漂白阔叶浆指数、漂白针叶浆指数上行..20五、资源品高频跟踪....221、建筑钢材成交量上行...222、秦皇岛山西优混平仓价下行,京唐港炼焦煤库存上行233、全国水泥价格指数下行,熟料价格指数下行..244、本周玻璃价格指数下行,玻璃期货结算价下行,重

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