家电行业周报(24年第13周):石头、萤石发布新品,4月白电排产延续良好增长.pdf
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请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月01日超配家电行业周报(24年第13周)石头、萤石发布新品,4月白电排产延续良好增长核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师:陈伟奇证券分析师:王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cnwangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师:邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报(24年第12周)-4月空调排产量增长23%,内外销延续强劲表现》——2024-03-25《家电行业周报(24年第11周)-1-2月照明产品出口额增长超30%,美国家电店库存时隔10个月首次环比增长》——2024-03-18《家电行业周报(24年第10周)-1-2月家电内销零售稳健增长,出口额增速创下此轮反弹新高》——2024-03-11《家电行业2024年3月投资策略-国常会通过消费品以旧换新行动方案,京沪等地新一轮家电补贴落地》——2024-03-04《家电行业周报(24年第8周)-中央财经委员会会议强调鼓励家电以旧换新,3月白电排产增速上移》——2024-02-27本周研究跟踪与投资思考:石头科技、萤石网络等陆续举办新品发布会,发布全新旗舰产品,蓄力大促。苏宁联合美的、海尔、海信等30余家家电企业联合开展以旧换新活动,对以旧换新补贴10%,有望进一步激发换购需求。石头、萤石举办新品发布会,产品功能持续迭代。石头、萤石推出新款旗舰产品,新技术加持下,用户使用体验持续升级。3月29日石头科技举办全球发布会,发布全球旗舰G20S系列和先锋旗舰V20系列,分别定位于高端(5399&5999元)和中高端(4799&5399元)。G20S系列主打超强清洁能力,擦地采用四区双震、4000次/分钟,及机械臂边刷、恒定贴边擦地,上下水基站为石头最小全能基站,高度仅30cm。V20系列主打超薄机身,机身高度仅8.2cm,可深入低矮家居底部。3月31日萤石网络举办春季新品发布会,推出TAMO移动看护摄像机、三摄全自动人脸视频锁DL60FVXPRO、RK3家庭助理机器人等,其中RK3家庭助理机器人通过多模态交互和全景日夜看护,可实现家庭贴身管家、专业安保、家庭医生及家庭教师等功能。苏宁及家电企业开展以旧换新,有望进一步激发换购需求。苏宁携手美的、海尔、海信等超30家家电生产企业开展家电以旧换新行动:3月29日-5月5日,消费者在苏宁门店及线上渠道参加以旧换新活动,将在成交价格基础上享受立减10%补贴优惠,单件商品最高补贴1000元,单个用户最高补贴5000元。且可与其他优惠活动及政府补贴叠加使用。此次家电以旧换新补贴覆盖电视、冰箱、洗衣机、空调、油烟机、灶具、热水器、洗碗机、净水器、扫地机、生活小家电等品类的精选商品,有望进一步激发消费者换购的需求。白电4月排产延续良好增长,空冰排产增速较高。根据产业在线数据,4月白电合计排产量达到3681万台,较去年同期生产实绩增长16.6%。分品类看,4月空调内外销排产+20.9%/+28.3%,合计排产2219万台,同比增长22.7%。冰箱内外销排产+10.9%/+19.9%,合计排产820万台,同比增长14.2%。4月洗衣机内外销排产+1.5%/+1.6%,合计排产642万台,同比增长2.0%。4月空调内外销排产量实现20%以上较高增长,冰洗排产增速环比有所回落。重点数据跟踪:市场表现:本周家电周相对收益+2.32%。原材料:LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.2%、+0.7%至8834.5/2310美元/吨;上周冷轧价格周环比-2.9%至4350元/吨。集运指数:美西/美东/欧洲线周环比分别-4.28%/-1.99%/-4.05%。海外天然气价格:周环比+2.0%;资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.10%/-0.08%/+0.07%。核心投资组合建议:白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器;厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能;小家电推荐倍轻松、小熊电器、光峰科技、石头科技。风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级(元)(百万元)2023E2024E2023E2024E600690海尔智家买入24.952205201.761.991413000333美的集团买入64.224475464.805.341312002668奥马电器增持7.8885430.690.751110688007光峰科技买入17.7882250.350.705026688793倍轻松买入30.6526340.551.755618资料来源:Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议...4(1)重点推荐.4(2)分板块观点与建议.....42、本周研究跟踪与投资思考.....52.1石头、萤石举办新品发布会,产品功能持续迭代....52.2苏宁及家电企业开展以旧换新,有望进一步激发换购需求..62.3白电4月排产延续良好增长,空冰排产增速较高....63、重点数据跟踪...73.1市场表现回顾....73.2原材料价格跟踪..83.3海运及天然气价格跟踪..93.4北向资金跟踪...104、家电公司公告与行业动态....114.1公司公告.114.2行业动态.115、重点标的盈利预测...12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1:苏宁开展以旧换新补贴10%活动...6图2:4月白电排产量增长17%...7图3:4月我国空调内外销排产均实现较高增长.7图4:4月我国冰箱内销排产稳健、外销增长20%.....7图5:4月我国洗衣机内外销排产较为稳定.....7图6:本周家电板块实现正相对收益....8图7:LME3个月铜价本周下降....8图8:LME3个月铜价高位下滑后震荡....8图9:LME3个月铝价格本周上涨..9图10:LME3个月铝价高位回落后维持震荡.....9图11:冷轧价格本周价格下降...9图12:冷轧价格高位回调后震荡.9图13:海运价格大幅回落后企稳震荡..10图14:天然气价格本周企稳回升10图15:美的集团本周股通持股比例上涨10图16:格力电器本周股通持股比例微降10图17:海尔智家本周股通持股比例上升11表1:石头科技发布G20S和V10系列新品.....5表2:萤石网络推出摄像机、智能门锁及家庭助理机器人等新品....6表3:重点公司盈利预测及估值.12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告41、核心观点与投资建议(1)重点推荐当前家电消费仍处于复苏当中,Q4内销随着大促及低基数的到来实现加速回暖,外销高景气延续,预计家电企业Q4经营表现有望环比明显改善。盈利端,虽然原材料等成本端因素的正