春节后外资如何表现?.pdf

2024-04-08 18:37
东北证券
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请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1]证券研究报告[Table_Date]发布时间:2024-04-08[Table_Invest][Table_Report]相关报告《【东北策略】2023年券商佣金和席位变动》--20240401《【东北策略】险资私募或成趋势》--20240325《【东北策略】中国出口结构的升级》--20240319《【东北策略】证监会“四箭齐发”——A股流动性周报》--20240318《【东北策略】融资风险基本出清完毕》--20240311[Table_Author]证券分析师:袁野执业证书编号:S055052403000215651998187yuanye@nesc.cn研究助理:谢立昕执业证书编号:S055012205001718817871063xielx@nesc.cn[Table_Title]证券研究报告/策略专题报告春节后外资如何表现?报告摘要:[Table_Summary]北向资金持续回流,成交热度保持高位,但相较春节期间有所下滑。春节以来,北向资金持续回流,截至4月3日累计净流入576.67亿;但若考虑市场开始反弹时的流入峰值来看,自1月22日至3月26日,北向资金累计净流入1045.97亿,远超2023年的北向资金净流入。而从成交额上看,自1月22日以来,陆股通的日成交额均超过1200亿/日,成交热度可见一斑。但伴随市场持续上行,北向的流入放缓,近3周北向资金净流出62.88亿;成交金额亦从平均1500亿/日下滑至1200亿/日。北向机构的持仓市值变动幅度远超沪深300涨幅,而资金净买入呈抄底-回流-放缓三个阶段。(1)自2月5日以来,北向机构持仓市值大幅提升至最高2.18万亿,增加了0.38万亿;而集中的市值提升时间主要在2月5日-3月18日,基本和北向流入时间相吻合。按照不同背景的持仓机构划分为中外资的银行和券商,可以看到外资银行市值增加了2600亿,增幅为18.2%;而外资券商和中资券商的持仓市值分别提升440亿和235亿,提升幅度分别为17.3%和23.5%,远超过沪深300的涨幅。(2)从资金净买入角度看,呈抄底-回流-放缓三个阶段;第一个阶段主要时外资银行和中资券商中的中银国际大比例买入,而外资券商仍持续流出;第二阶段伴随市场趋势上行,外资券商亦开始大幅回流;第三个阶段,指数震荡,外资券商震荡流出,而中资券商亦开始流出,仅外资银行持续配置净买入。北向资金近一月净买入主要以沪深300成分股为主。(1)从北向机构的持仓来看,TOP30的成分股基本不变,单只成分股的持仓市值亦基本稳定在100亿以上;而持股市值占自由流通市值的比重平均在15.6%,而占比较高的包括美的集团(947.52亿,28.9%)、汇川技术(358.13亿,27.3%)、国电南瑞(315.83亿,33.3%)、福耀玻璃(216.21亿,30.6%)等以家电、新能源相关板块为主。(2)从近一月净买入来看,行业除了家电和白酒等消费外,主要以新能源、半导体等泛机械制造板块;其中买入最多的个股包括宁德时代(70.27%亿,17.5%)、五粮液(46.44亿,10.6%)、美的集团(31.84亿,28.9%)、韦尔股份(19.32亿,23.7%)、恒瑞医药(17.37亿,8.7%)。流动性周观察:本周2年期国债到期收益率为1.89%,环比上周1.90%下降1.31BP,流动性继续维持宽松;中美2年期国债利差为-2.79%,环比上周的-2.65%下降14.29BP,中美利差进一步倒挂。本周可观察A股资金,北向资金近期受美债压力导致流入放缓,两融资金亦受市场调整亦放缓流入,基金端新发保持较低规模,但指数ETF短期有流出压力,整体流入端相对疲软;流出端压力平稳,股权融资保持较低规模,解禁和减持维持相对低位。风险提示:数据统计口径误差,经济修复不及预期。请务必阅读正文后的声明及说明2/20[Table_PageTop]策略专题报告目录1.市场周观察....32.宏观流动性....73.微观流动性....83.1.流入端.103.2.流出端.15图表目录图1:陆股通净买入额变化...3图2:陆股通成交额变化.3图3:不同机构的持仓市值变动.4图4:不同机构的持仓每日市值变动.....4图5:反弹以来的不同机构的持仓市值变动.....4图6:反弹以来的不同机构的净买入.....5图7:反弹以来的不同机构的净买入.....5图8:国债收益率和DR007变化8图9:中美利差与沪深300....8图10:换手率分位数变动.....8图11:陆股通周净买入...11图12:陆股通周均成交额....11图13:新发基金周度份额变化.12图14:偏股基金发行情绪...12图15:近四周基金份额变动情况...12图16:偏股基金份额变动情况.12图17:ETF份额情况.....13图18:ETF近四周净申购...13图19:两融资金流入情况...14图20:两融资金成交情况...14图21:股权融资变化情况...16图22:本周解禁市值行业分布.17图23:未来四周解禁市值合计.17图24:减持市值变动情况...18表1:北向资金持仓市值TOP30的资金变动...6表2:北向资金近一月净流入TOP30的个股名单.7表3:A股资金周度变动情况.....9表4:行业资金变动情况.....10表5:近四周陆股通行业流动情况..11表6:宽基指数ETF份额变动情况13表7:主要行业/主题ETF份额变动情况..13表8:近四周行业融资净流动情况.15表9:近4周IPO和定增的行业变化情况16表10:近四周行业增减持变动情况.....18请务必阅读正文后的声明及说明3/20[Table_PageTop]策略专题报告1.市场周观察北向资金持续回流,成交热度保持高位,但相较春节期间有所下滑。春节以来,北向资金持续回流,截至4月3日累计净流入576.67亿;但若考虑市场开始反弹时的流入峰值来看,自1月22日至3月26日,北向资金累计净流入1045.97亿,远超2023年的北向资金净流入。而从成交额上看,自1月22日以来,陆股通的日成交额均超过1200亿/日,成交热度可见一斑。但伴随市场持续上行,北向的流入放缓,近3周北向资金净流出62.88亿;成交金额亦从平均1500亿/日下滑至1200亿/日。图1:陆股通净买入额变化数据来源:东北证券,iFind图2:陆股通成交额变化数据来源:东北证券,iFind北向机构的持仓市值变动幅度远超沪深300涨幅,而资金净买入呈抄底-回流-放缓三个阶段。(1)自2月5日以来,北向机构持仓市值大幅提升至最高2.18万亿,增加了0.38万亿;而集中的市值提升时间主要在2月5日-3月18日,基本和北向流入时间相吻合。按照不同背景的持仓机构划分为中外资的银行和券商,可以看到外资银行市值增加了2600亿,增幅为18.2%;而外资券商和中资券商的持仓市值分别提升440亿和235亿,提升幅度分别为17.3%和23.5%,远超过沪深300的涨幅。(2)从资金净买入角度看,呈抄底-回流-放缓三个阶段;第一个阶段主要时外资银行和中资券商中的中银国际大比例买入,而外资券商仍持续流出;第二阶段伴随市场趋势

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