农林牧渔行业点评报告：4月猪价中枢环比抬升，供需双驱渐成趋势向上.pdf

农林牧渔请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/12农林牧渔2024年05月15日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《USDA发布2024/2025年全球农产品供需预测，预计大豆、小麦和水稻增产—行业点评报告》-2024.5.14《重点关注二次育肥及南方雨季非瘟边际变化—行业周报》-2024.5.12《猪周期拐点渐近，养殖链全面受益—农林牧渔行业2024年中期投资策略》-2024.5.74月猪价中枢环比抬升，供需双驱渐成趋势向上——行业点评报告陈雪丽（分析师）王高展（联系人）chenxueli@kysec.cn证书编号：S0790520030001wanggaozhan@kysec.cn证书编号：S0790123060055行业：4月猪价中枢环比抬升，供需双驱渐成趋势向上4月猪价中枢同环比抬升，后市趋势向上。据涌益咨询，2024年4月全国生猪销售均价为15.10元/公斤，环比+2.78%，同比+4.71%。涌益监控样本4月屠宰量达394.64万头，环比-0.90%，同比-12.65%。4月生猪供给仍受2023年9-11月北方非瘟疫情传导影响，生猪供给偏紧，猪价中枢同环比均抬升，屠宰量同比收缩较大。涌益样本规模场4月出栏完成率约97.4%，部分生猪滚动后移至5月，5月规模场计划出栏较4月实际出栏+2.89%。据我们测算，预计2024年8月后行业生猪供给大幅收缩，供需双驱局面渐成。5-6月为二育入场重要节点，猪价或逐步进入加速上行阶段。4月毛白价差改善，冻品库存持续释放。据涌益咨询，截至2024年5月9日，涌益监控样本毛白价差4.43元/公斤，中枢抬升，同比+0.49元/公斤。全国冻品库容率下降至17.1%（2023年同期25.3%），冻品库存持续释放，冻品对猪价压制持续弱化。涌益样本4月能繁增幅环比收窄，行业资金压力仍大母猪价格平稳。4月涌益监控样本能繁存栏环比+0.96%（3月环比+1.57%），能繁增幅环比收窄。行业4月自繁自养头均亏损36.34元（月环比减亏109.85元）。截至2024年4月末，规模厂15公斤仔猪出栏价达712元/头，同比+99元/头，较3月末持平，50公斤二元母猪价格1576元/头，低于2023年同期。行业亏损收窄但资金压力仍大，受资金压力及生产节奏影响，母猪补栏谨慎支撑猪周期反转持续性。企业：4月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均重环比抬升截至2024年5月9日，主要10家生猪养殖上市企业均已发布4月生猪销售数据。生猪养殖上市企业4月合计出栏生猪1147.00万头，同比-0.42%。牧原股份、温氏股份、新希望、*ST正邦、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农4月出栏量分别为545.00、248.29、147.62、18.15、45.52、51.83、24.40、24.09、31.54、10.56万头，分别同比+2.02%、+17.88%、-6.21%、-68.04%、-0.35%、+4.41%、-36.13%、-1.83%、+17.69%、+32.33%。出栏均重方面，3家企业公布出栏均重，温氏股份、*ST正邦、大北农4月商品猪出栏均重分别为124.0/136.0/123.9公斤/头，分别环比变动+1.6/+2.3/+2.7公斤/头。销售均价方面，主要8家上市猪企中除*ST正邦外销售均价环比均提升，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦食品、大北农、天康生物、ST正邦、中粮家佳康4月商品猪销售均价分别为14.80/15.18/15.13/15.17/14.83/14.46/13.8/15.26元/公斤，分别环比变动+6.94%/+3.05%/+5.51%/+3.98%/+2.91%/+5.39%/-0.07%/+4.16%。风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。-29%-19%-10%0%10%2023-052023-092024-012024-05农林牧渔沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告行业点评报告行业研究行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/12目录1、行业：4月猪价中枢环比抬升，供需双驱渐成趋势向上32、4月上市猪企生猪出栏量同比分化，出栏均重环比抬升53、风险提示....10图表目录图1：涌益样本4月屠宰量达394.64万头，环比-0.90%.....3图2：4月猪价中枢同环比抬升....3图3：5月规模场计划出栏较4月实际出栏+2.89%..3图4：预计2024年8月后行业生猪供给大幅收缩....3图5：2024年4月毛白价差高于2023年同期（元/公斤）..4图6：全国冻品库容率下降，冻品压力释放..4图7：4月行业生猪自繁自养头均亏损进一步收窄...4图8：4月涌益监控样本能繁存栏环比+0.96%....4图9：4月末15公斤仔猪出栏价维稳于712元/头...5图10：50公斤二元母猪价格运行相对平稳（元/头）....5图11：2024年4月主要10家生猪养殖企业合计出栏生猪1147万头，同比-0.42%..5图12：2024年4月主要10家生猪养殖企业出栏量分化.....6图13：4月各猪企出栏均重环比提升（公斤/头）...6图14：2024年4月8家上市猪企销售均价环比提升（元/kg）6图15：牧原股份4月销售生猪545万头，同比+2.0%...7图16：牧原股份4月收入91.53亿元，均价14.80元/公斤.7图17：温氏股份4月销售生猪248.3万头，同比+17.9%....7图18：温氏股份4月收入46.75亿元，均价15.18元/公斤.7图19：*ST正邦4月销售生猪18.15万头，同比-68.0%.....7图20：*ST正邦4月收入2.69亿元，均价13.79元/公斤...7图21：新希望4月出栏生猪147.62万头，同比-6.2%...8图22：新希望4月收入23.37亿元，均价15.13元/公斤.....8图23：天邦食品4月销售生猪45.52万头，同比-0.4%.8图24：天邦食品4月收入6.56亿元，均价15.17元/公斤...8图25：大北农4月销售生猪51.83万头，同比+4.4%....8图26：大北农4月收入8.55亿元，均价14.83元/公斤.8图27：唐人神4月销售生猪31.54万头，同比＋17.7%9图28：唐人神4月收入4.83亿元，同比+14.2%9图29：金新农4月销售生猪10.56万头，同比+32%.....9图30：金新农4月收入1.45亿元，均价15.39元/公斤.9图31：天康生物4月销售生猪24.1万头，同比-1.8%...9图32：天康生物4月收入3.8亿元，同比-8.9%.9图33：中粮家佳康4月生猪出栏量24.4万头...10行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/121、行业：4月猪价中枢环比抬升，供需双驱渐成趋势向上4月猪价中枢同环比抬升，后市趋势向上。据涌益咨询，2024年4月全国生猪销售均价为15.10元/公斤，环比+2.78%，同比+4.71%。涌益监控样本4月屠宰量达394.64万头，环比-0.90%，同比-12.65%。4月生猪供给仍受2023年9-11月北方非瘟疫情传导影响