建材行业定期报告：节后复工需求逐渐恢复，LPR下调助力提振地产.pdf
敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告2024年02月25日推荐（维持）建材行业定期报告中游制造/建材本周（2024/1/19-2/24）建材动态：水泥需求仍处淡季，部分区域价格提涨。玻璃部分地区库存增加，价格呈上行趋势；玻纤中，无碱纱稳定运行，电子纱稳定盘整。消费建材方面，LPR下调助力地产链条增活，城改/旧改资金逐渐落地，有望继续带动有效投资，提振品牌建材需求。❑水泥行业：需求仍处淡季，部分区域价格提涨。本周全国水泥市场价格环比上行，涨幅为0.3%。价格上涨区域主要是广东省，上调20-30元/吨，公布上涨地区为福建和广西，幅度20元/吨；价格回落区域体现在浙江沿海，幅度40元/吨。春节过后第一周，市场需求依旧处于淡季期，加之受降温、雨雪天气影响，大部分工程项目和搅拌站尚未施工，仅有少量备货需求，南方地区水泥出货量在1-2成，各地企业均按计划执行一季度错峰生产或自主停窑检修。价格方面，因春节前期大部分地区水泥价格跌到底部，目前企业多处于保本或亏损状态，为了改善经营状况，以及提振市场信心，广西、广东和福建地区先行开启涨价模式，鉴于短期需求尚处于启动阶段，其他地区虽也有推涨计划，但全面落实预计进入3月份。❑玻璃行业：部分地区库存增加，价格呈上行趋势。本周国内浮法玻璃现货市场呈上行趋势。随着节后生产企业开工发货，叠加有企业价格提涨刺激下，部分下游存一定补货现象，市场价格走高，部分区域整体出货较好，但后半周随着多地区受天气影响，物流运输受限，企业出货较差，物流受限下，整体库存增加。截至20240222，全国浮法玻璃均价2036元/吨，较15日价格上涨13元/吨；本周全国周均价2031元/吨，较上周（2023元/吨）上涨8元/吨。截止到20240222，全国浮法玻璃样本企业总库存5425.5万重箱，环比+211.5万重箱，环比+4.06%，同比33.4%。折库存天数22.6天，较上期+0.9天。❑玻纤行业：无碱纱稳定运行，电子纱稳定盘整。1）无碱池窑粗纱市场行情主流价格稳定运行，终端市场跟进缓慢。停车企业仍持排库心理，供应面以稳为主，终端行业陆续复工，但需求面仍表现平淡，市场供需双弱，缺乏利好消息带动，多数厂家报价持稳，对后市持谨慎观望心态。整体来看，生产企业新签订单较少，市场行情延续僵持，若订单量大且现款，实际成交可商谈。2）电子纱市场稳定盘整，价格僵持整理。❑消费建材行业：LPR下调助力地产链条增活，城改/旧改资金逐渐落地。2月20日，央行公布2月贷款市场报价利率（LPR）报价，1年期维持3.45%，5年期从4.2%降至3.95%，下降了25个基点。本次下调LPR有助于降低购房成本，叠加节后多地出台新一轮的楼市新政（如天津、济南放宽公积金首付比例，郑州加大人才购房力度等），有望提振购房需求，从而拉动建材需求改善；后续仍需继续关注商品房销售数据。城改/旧改方面，据人民日报资讯，国开行已发放城中村改造专项借款超360亿元；2023年老旧小区改造投资近2400亿元。2024年“三大工程”作为适应房地产供求关系重大变化、构建地产链条发展新模式的关键环节，有望继续带动有效投资，提振建材需求（尤其是防水、管材、涂料等品类）。❑投资建议：伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。❑风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。行业规模占比%股票家数（只）1072.1总市值（十亿元）836.21.1流通市值（十亿元）689.51.0行业指数%1m6m12m绝对表现1.5-20.7-29.5相对表现-6.5-15.1-14.5资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《建材行业定期报告—各地政策持续优化，关注节后需求恢复》2024-02-192、《建材行业定期报告—计提减值依旧影响建材业绩，地产链融资端持续优化》2024-02-043、《建材行业定期报告—地产融资有望改善，关注超跌龙头业绩兑现情况》2024-01-28郑晓刚S1090517070008zhengxiaogang@cmschina.com.cn袁定云S1090523070010yuandingyun@cmschina.com.cn-40-30-20-10010Feb/23Jun/23Oct/23Jan/24(%)建材沪深300节后复工需求逐渐恢复，LPR下调助力提振地产敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告正文目录一、本周核心观点.....41、周期建材本周观点.....42、消费建材本周观点.....43、重点推荐个股5二、本周行业动态.....61、宏观...62、产业链要闻....7（1）房地产.7（2）基建.....83、建材行业要闻84、水泥行业一周回顾.....85、玻璃行业一周回顾...116、玻纤市场一周回顾...147、消费建材成本跟踪...16三、一周市场回顾...171、建材行业表现....172、个股涨跌一览....18四、本周公司动态...201）垒知集团：拟回购公司已发行的A股股票8000万元至1亿元202）亚士创能：以集中竞价交易方式回购股份，金额5000万元至1亿元.203）三和管桩：向特定对象发行股票限售股份9524万股上市流通.204）长海股份：首次回购公司股份，金额5000万元至1亿元..205）公元股份：同意为经销商银行借款（授信）提供担保，担保额度1亿元...216）海南瑞泽：股东被动减持股份计划到期未实施减持217）科达制造：公司股东重整计划获得法院裁定批准...21图表目录图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..10图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）..10敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告图3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..10图4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..10图5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..11图6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..11图7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..11图8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）..11图9：全国水泥库容比（%）...11图10：主要区域玻璃价格对比（元/吨）...12图11：全国玻璃均价历年比较（元/吨）...12图12：重质纯碱均价（元/吨）13图13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元/吨）.13图14：玻璃库存（万重箱）.....14图15：无碱玻璃纤维纱均价（元/吨）.14图16：缠绕直接纱均价（元/吨）..14图17：电子纱均价（元/吨）....15图18：玻璃纤维库存统计（万吨）15图19：玻纤库存历年比较（万吨）15图20：PVC、PPR、HDPE全国均价走势（元/吨）...16图21：国内废纸全国均价走势（元/吨）...16图22：国内沥青价格走势（元/吨）.....16图23：全国LNG市场价走势（元/吨）.....16图24：国内钛白粉均价走势（元/吨）.16图25：全国环氧树脂均价走势（元/吨）...16图26：本周各行业表现比较.....17图27：本周大盘与建材行业表现比较..17图2
