建材行业定期报告:节后复工需求逐渐恢复,LPR下调助力提振地产.pdf
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敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告2024年02月25日推荐(维持)建材行业定期报告中游制造/建材本周(2024/1/19-2/24)建材动态:水泥需求仍处淡季,部分区域价格提涨。玻璃部分地区库存增加,价格呈上行趋势;玻纤中,无碱纱稳定运行,电子纱稳定盘整。消费建材方面,LPR下调助力地产链条增活,城改/旧改资金逐渐落地,有望继续带动有效投资,提振品牌建材需求。❑水泥行业:需求仍处淡季,部分区域价格提涨。本周全国水泥市场价格环比上行,涨幅为0.3%。价格上涨区域主要是广东省,上调20-30元/吨,公布上涨地区为福建和广西,幅度20元/吨;价格回落区域体现在浙江沿海,幅度40元/吨。春节过后第一周,市场需求依旧处于淡季期,加之受降温、雨雪天气影响,大部分工程项目和搅拌站尚未施工,仅有少量备货需求,南方地区水泥出货量在1-2成,各地企业均按计划执行一季度错峰生产或自主停窑检修。价格方面,因春节前期大部分地区水泥价格跌到底部,目前企业多处于保本或亏损状态,为了改善经营状况,以及提振市场信心,广西、广东和福建地区先行开启涨价模式,鉴于短期需求尚处于启动阶段,其他地区虽也有推涨计划,但全面落实预计进入3月份。❑玻璃行业:部分地区库存增加,价格呈上行趋势。本周国内浮法玻璃现货市场呈上行趋势。随着节后生产企业开工发货,叠加有企业价格提涨刺激下,部分下游存一定补货现象,市场价格走高,部分区域整体出货较好,但后半周随着多地区受天气影响,物流运输受限,企业出货较差,物流受限下,整体库存增加。截至20240222,全国浮法玻璃均价2036元/吨,较15日价格上涨13元/吨;本周全国周均价2031元/吨,较上周(2023元/吨)上涨8元/吨。截止到20240222,全国浮法玻璃样本企业总库存5425.5万重箱,环比+211.5万重箱,环比+4.06%,同比33.4%。折库存天数22.6天,较上期+0.9天。❑玻纤行业:无碱纱稳定运行,电子纱稳定盘整。1)无碱池窑粗纱市场行情主流价格稳定运行,终端市场跟进缓慢。停车企业仍持排库心理,供应面以稳为主,终端行业陆续复工,但需求面仍表现平淡,市场供需双弱,缺乏利好消息带动,多数厂家报价持稳,对后市持谨慎观望心态。整体来看,生产企业新签订单较少,市场行情延续僵持,若订单量大且现款,实际成交可商谈。2)电子纱市场稳定盘整,价格僵持整理。❑消费建材行业:LPR下调助力地产链条增活,城改/旧改资金逐渐落地。2月20日,央行公布2月贷款市场报价利率(LPR)报价,1年期维持3.45%,5年期从4.2%降至3.95%,下降了25个基点。本次下调LPR有助于降低购房成本,叠加节后多地出台新一轮的楼市新政(如天津、济南放宽公积金首付比例,郑州加大人才购房力度等),有望提振购房需求,从而拉动建材需求改善;后续仍需继续关注商品房销售数据。城改/旧改方面,据人民日报资讯,国开行已发放城中村改造专项借款超360亿元;2023年老旧小区改造投资近2400亿元。2024年“三大工程”作为适应房地产供求关系重大变化、构建地产链条发展新模式的关键环节,有望继续带动有效投资,提振建材需求(尤其是防水、管材、涂料等品类)。❑投资建议:伟星新材、蒙娜丽莎、箭牌家居(与招商轻工联合覆盖)、亚士创能、北新建材、科顺股份、科达制造、东方雨虹、东鹏控股;关注中国巨石。❑风险提示:基建投资增速不达预期,地产新开工大幅下滑,原材料和燃料动力价格大幅上涨,市场竞争加剧。行业规模占比%股票家数(只)1072.1总市值(十亿元)836.21.1流通市值(十亿元)689.51.0行业指数%1m6m12m绝对表现1.5-20.7-29.5相对表现-6.5-15.1-14.5资料来源:公司数据、招商证券相关报告1、《建材行业定期报告—各地政策持续优化,关注节后需求恢复》2024-02-192、《建材行业定期报告—计提减值依旧影响建材业绩,地产链融资端持续优化》2024-02-043、《建材行业定期报告—地产融资有望改善,关注超跌龙头业绩兑现情况》2024-01-28郑晓刚S1090517070008zhengxiaogang@cmschina.com.cn袁定云S1090523070010yuandingyun@cmschina.com.cn-40-30-20-10010Feb/23Jun/23Oct/23Jan/24(%)建材沪深300节后复工需求逐渐恢复,LPR下调助力提振地产敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告正文目录一、本周核心观点.....41、周期建材本周观点.....42、消费建材本周观点.....43、重点推荐个股5二、本周行业动态.....61、宏观...62、产业链要闻....7(1)房地产.7(2)基建.....83、建材行业要闻84、水泥行业一周回顾.....85、玻璃行业一周回顾...116、玻纤市场一周回顾...147、消费建材成本跟踪...16三、一周市场回顾...171、建材行业表现....172、个股涨跌一览....18四、本周公司动态...201)垒知集团:拟回购公司已发行的A股股票8000万元至1亿元202)亚士创能:以集中竞价交易方式回购股份,金额5000万元至1亿元.203)三和管桩:向特定对象发行股票限售股份9524万股上市流通.204)长海股份:首次回购公司股份,金额5000万元至1亿元..205)公元股份:同意为经销商银行借款(授信)提供担保,担保额度1亿元...216)海南瑞泽:股东被动减持股份计划到期未实施减持217)科达制造:公司股东重整计划获得法院裁定批准...21图表目录图1:全国水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..10图2:动力煤价格与水泥煤价差(元/吨)..10敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告图3:华北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..10图4:东北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..10图5:华东水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..11图6:中南水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..11图7:西南水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..11图8:西北水泥均价变化(P.O42.5,元/吨)..11图9:全国水泥库容比(%)...11图10:主要区域玻璃价格对比(元/吨)...12图11:全国玻璃均价历年比较(元/吨)...12图12:重质纯碱均价(元/吨)13图13:沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计(元/吨).13图14:玻璃库存(万重箱).....14图15:无碱玻璃纤维纱均价(元/吨).14图16:缠绕直接纱均价(元/吨)..14图17:电子纱均价(元/吨)....15图18:玻璃纤维库存统计(万吨)15图19:玻纤库存历年比较(万吨)15图20:PVC、PPR、HDPE全国均价走势(元/吨)...16图21:国内废纸全国均价走势(元/吨)...16图22:国内沥青价格走势(元/吨).....16图23:全国LNG市场价走势(元/吨).....16图24:国内钛白粉均价走势(元/吨).16图25:全国环氧树脂均价走势(元/吨)...16图26:本周各行业表现比较.....17图27:本周大盘与建材行业表现比较..17图2